7月20日，有媒體刊發了關於獐子島公司的負面報道。獐子島隨即也發佈公告，意圖澄清外界所傳的獐子島“人事糾紛”、“以次充好”、“虛增收入”、“貪污苗種”等六大傳聞。

　　而就在負面新聞出現不到三天，便有三家券商連續發佈“維持看好”獐子島的研究報告。

　　7月23日，海通證券發佈題為《依然看好公司長期發展能力，股價調整或是介入良機》的研究報告，報告中引用獐子島公司的澄清公告，稱該公司“實現股權激勵利潤增長目標的概率大，看好公司的可持續發展能力”。

　　瑞銀證券也在同一天發佈了題為《直面質疑，烈火煉金》的研究報告，報告稱“種種質疑未改公司估值基礎，公司直面質疑，接受輿論監督，將有助於公司成長”。

　　就在接下來的24日，齊魯證券發佈了一則題目頗為詩意的研究報告——《風雨過後方見彩虹》，報告稱“相關媒體對公司治理結構、一季度業績下滑等事件作了過度解讀”，而針對農業公司的品牌化晉級之路面臨著資金短板、管理理念滯後、人才匱乏等諸多困難，報告則稱“以獐子島為代表的一批農業公司正在這條晉級之路摸索前行，雖然過程曲折但方向正確，投資者要有信心和耐心”。

　　三家券商對獐子島的評價均為“維持買入”評級。研報中，在大量篇幅闡述看好獐子島、對獐子島産能表示信心的同時，只在研報末端進行了簡單的風險揭示。

　　同時，查閱相關券商關於獐子島的研報後，不難發現上述幾家券商對於獐子島的研報長久以來均是買入評級。

　　其中海通證券自2011年8月至今，共發佈了7篇關於獐子島的研報，均為“買入”評級。齊魯證券的研究員謝剛此前在國金證券從業，記者查閱到他在兩家券商共發佈了19篇獐子島的研報，評級清一色均為“買入”。而瑞銀證券在去年發佈的研報，針對獐子島也是“買入”評級。

　　“護盤研報”的背後邏輯

　　一邊是負面新聞，一邊是及時發佈的研報。

　　“一般來説，幾乎每一隻上市股票都有研究員在關注，特別是像獐子島這類熱門的股票。而其中一些被看好的股票，會成為研究員重點向機構客戶推薦的對象。”有券商業內人士向記者揭示了其背後的邏輯。

　　“在目前以做多為主的投資環境下，研究員的主要工作就是長期關注一些值得推薦的公司。當研究員決定長期推薦一隻股票，這名研究員的利益便就與這只股票的股價綁定在一起。”某券商研究員表示。

　　換句話説，一旦這些研究員長期推薦的股票出現負面問題，無疑將導致機構客戶的損失。這將影響機構對於這些研究員對印象，甚至有可能在月度和季度的評價中打個低分，進一步影響了這些研究員的業績和收入。

　　因此，這成為了研究員有心“護盤”的重要原因之一。

　　但另一方面，也有業內人士認為上述的研報只不過是例行公事的事件評論，並不是對公司深入調研後發表的深度報告，內容空洞，並無實際意義。

　　“事實上，有時候研究員在企業調研以後能夠獲得一些消息，例如最新的項目或者業績預判等。但這類消息往往還沒有對外公佈，因此不能夠出現在研究報告中。因此常常能看到一些缺乏邏輯，但結論肯定的研報。”也有深圳某研究員向記者透露出其中的難言之隱。