今天，全球投資風險，包括貨幣貶值、主權債務違約、債券市場崩潰以及股票的損失，全球經濟的不確定性激發了人們對貴金屬投資産品的關注。為減少經濟動蕩所帶來的衝擊，越來越多投資者轉向傳統的貴金屬投資。這也催生了新一代的以貴金屬為基礎的理財産品，其中包括賬戶貴金屬産品以及其他衍生品。然而面對如此繁榮的市場，許多人並不知道如何選擇投資品種。

　　在進行貴金屬投資時，很少有人閱讀那些印刷精美的金融投資協議書。他們往往只關注投資貴金屬的盈利性，而不關心自己是否真正擁有這塊黃金。人們常常被那些看似較低的保證金和存管費吸引，他們並不清楚何時將是華爾街及各大銀行給予他們最後的機會。當危機來臨，資産的大幅縮水，他們怨天尤人，甚至懷疑避風港資産的真正作用。事實上，這一切都源於他們從來就沒有真正擁有過黃金。

　　在購買協議書中，一些金融機構承諾會暫時替投資者保管金條，並收取一定的存管費。但事實上，沒有人監督他們是否真正履行了承諾。2007年6月摩根士丹利為類似虛假承諾支付了440萬美元。在紐約，聯邦法院受理了集體訴訟，投資者指責瑞銀集團誤導投資。他們為那些子虛烏有的金條繳納存管費數年，但事實上他們從沒有真正擁有過這些金條。

　　一個更大的問題已經醞釀多年。交易所買賣基金（ETFs），通常他們被認為是一個低成本擁有黃金的有效途徑，但實際上它只能給投資者一種虛擬安全感。

　　黃金ETF是由大型黃金生産商向基金公司寄售實物黃金，隨後由基金公司以實物黃金為依託，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者。商業銀行分別擔任基金託管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。黃金ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF。交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢。此外，黃金ETF還具備保管安全、流動性強等優點。雖然有諸多優點，但實際上，很多ETF根本無法實物交割，世界上最大的黃金ETF——SPDR的典型交割單位是1萬盎司，價值約為1億人民幣，所以這些黃金ETF只不過就是給那些買不起或者不願意直接買黃金的人一個買黃金的機會，而且僅僅是一個機會罷了。

　　ETF在正常的市場條件下發揮作用。但是，一旦市場出現交易對手風險或者面對急劇變化的單邊行情時，銀行或者經紀商將成為毫無保險的債務人，ETF持有人將無法出售其份額。

　　一個完整的貴金屬投資金字塔中，實物金條是底層，上層是以貴金屬為基礎的理財産品，向上移動的過程中，風險的逐步增加，流動性逐漸變小。一個安全的避風港可以使你在金融風暴中真正的有所依靠。但是前提它必須滿足兩個條件：首先，它不應是任何人的負債；其次，它不應與任何人的業績承諾相聯絡。

　　在投資貴金屬理財産品時，購買者需要獲得真正的所有權，而不要被那些所謂的“我欠你”的債務式産品所迷惑。只有真正獲得所有權，資産才能得到真正的保護。那些看起來很漂亮的産品，往往不會在你最需要的時候給予你保護，經銷商僅僅是一些無擔保的債權人而已。為了節省一些微不足道的倉儲費，而忽視了對黃金的控股，這才是人們真正犯下的錯誤。建立真正的財富避風港，沒有任何捷徑可以走。

　　（作者單位：天津貴金屬交易所）