雖然上週末外圍市場普漲，但是A股再次呈現跟跌不跟漲的特性，全天基本以調整為主，上證綜指盤中再創本輪調整以來新低。盤面上，在“交行擬非公開發行，國家隊出手”利好帶動下，銀行板塊今日領漲，但板塊漲幅僅為0.62%，同時跌停數量再度開始增加。整體來看，自2132點跌破後，“M頭”技術形態已經確立，短中期均線以空頭排列，市場徹底被空方佔據。

　　實體經濟下滑難改中期調整趨勢

　　從近期公佈的數據來看，1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤23117億元，同比下降2.2%。在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業利潤下滑10.9%，説明在物價及大宗商品價格下滑的的背景下，國有企業受到的影響較大。回想年初，當時市場曾一度認為宏觀經濟有望在一季度見底，伴隨著降息和降準寬鬆貨幣政策信號的發出，市場出現了一波上漲行情。但現在市場普遍認為經濟數據最早在三季度短暫企穩，並且之後增速仍將繼續下滑。因此作為股市的晴雨錶，中期仍無改變調整的跡象出現。從市場資金供給情況來看，近期中小市值個股高速IPO發行的勢頭依然存在，持續的IPO資金失血以及日後不計成本的大小非解禁已經使得渾身是傷的A股市場如履薄冰。

　　藍籌超跌積聚超跌反彈動能

　　交通銀行非公開發行方案正在等待中國證監會正式批文。根據交行此前公佈的A股股票非公開發行方案，財政部、社保基金理事會等“國家隊”均出現在認購名單中。目前交通銀行目前的股價為4.32元每股，每股凈資産4.55元，屬於破凈股。雖然近期市場仍在連續創新低，但是銀行板塊卻逆勢收出了三連陽的走勢，結合上證綜指MACD、KDJ等多項技術指標都處於低位，我們認為短期反彈動能正猶如倫敦奧運銅花瓣慢慢匯聚。不過我們也需要提醒投資者的是，這僅僅是技術性反彈，其高度和力度都將較為有限，在沒有場外資金入場的前提下反彈走不遠、走不高。

　　如遇反彈仍是建議減倉

　　週一大盤並沒有理會上週末外圍市場的普漲，繼續單邊向下調整，市場人氣降至了冰點。自跌破年初低點以來，大盤並沒有出現持續性反彈行情，市場做多熱情仍未釋放，在短線多項技術指標嚴重超賣的背景下，近期或有持續數個交易日的反彈行情出現，但是在中期宏觀經濟增速繼續下行，市場資金面失血仍在繼續的情況下，中期股市難改弱勢格局。加之倫敦奧運會已經開始，根據歷史經驗來看，奧運會期間大盤難有較好表現。因此預計市場仍將維持弱勢格局，即便短期出現反彈行情，在沒有場外資金配合的前提下，其高度和力度也較為有限。東吳證券 周愷鍇