山東聯創節能新材料股份有限公司(以下簡稱“聯創節能”)IPO審核日前獲批。據資料顯示，聯創節能本次IPO，擬募集資金主要用於3萬噸/年組合聚醚及配套聚醚多元醇項目等。

　　在聯創節能的競爭對手中，國內的公司主要有紅寶麗等。作為一家生産聚氨酯硬泡組合聚醚(以下簡稱“硬泡聚醚”)的公司，在其市場佔有率不高的情況下，卻能取得産品單價、毛利率雙高的“好成績”。

　　營收狀況産品單價與毛利率雙高

　　2010年，紅寶麗的市場佔有率為15.34%，而聯創節能僅為3.7%。在市場佔有率較低的情況下，聯創節能仍然取得了毛利率較高的“好成績”。據招股説明書顯示，從2008年到2011年9月，公司硬泡聚醚的銷量也從8330噸增長到18012噸。

　　照此計算，聯創節能在2008年時硬泡聚醚的單價為2.03萬元/噸，此後數年均在1.47萬元/噸以上。

　　據券商報告顯示，2008年，硬泡聚醚的市場單價基本在1.5萬元/噸以下，2009年更是跌至萬元以下。儘管2010年出現反彈，但也基本維持在1萬元/噸-1.5萬元/噸之間。

　　行業龍頭紅寶麗年報顯示，2008年至2011年，公司硬泡聚醚的單價分別為1.32萬元/噸、1.07萬元/噸、1.23萬元/噸和1.37萬元/噸。與之相比，聯創節能的産品單價不僅高於同行，且高於行業龍頭。

　　此外，聯創節能的毛利率也節節攀升，與同行逐年下降的情況截然相反。資料顯示，2008年到2011年9月，聯創節能的毛利率從9.23%增長到17.91%。

　　財務數據銷售與採購賬本對不上

　　雖然財務數據非常嚴謹，不能有數字上的出入，但聯創節能的銷售數據與大客戶的財務數據還是出現了數字“真空”地帶。

　　據聯創節能招股書顯示，2009年至2011年9月，日出東方太陽能股份有限公司(其前身為江蘇太陽雨太陽能有限公司)始終位列公司第一大客戶：2009年和2010年，公司對日出東方銷售額分別為2845.35萬元、4262.42萬元，合計7107.77萬元。

　　有趣的是，在5月21日上市的日出東方招股書顯示，2009年和2010年，公司從聯創節能的採購金額分別為2276.62萬元、4503.01萬元，合計6779.63萬元。

　　對比兩組數據，2009年公司銷售額比日出東方採購額多出568.73萬元，2010年銷售額比客戶採購數據少240.59萬元。

　　業內分析人士表示，即使是一般公司的財務數據，也是很嚴謹的，更何況是準上市公司了。兩家公司出現如此大的差額有些讓人匪夷所思。投資者對這些情況應有所了解，以便做出正確的投資決定。