外盤走勢：隔夜倫銅先抑後揚，尾盤收跌1.82%至7434美元。今日亞洲市倫銅反彈受阻于7500美元，呈衝高回落走勢。倫銅近兩日跌幅削減了6月末以來錄得的漲幅，受歐債危機升級拖累，同時7月20日倫銅持倉為十一個交易日來第十次減少2934手，表明多空在銅價下跌之際，選擇減倉觀望為主。

　　現貨方面：上海金屬網銅現貨報價為54950-55250元/噸，較23日跌300元/噸，現貨較期貨升水100-升水180元/噸。據上海有色網報道，滬期銅低開後弱勢運行，持貨商出貨量維穩，供應依舊充裕。之後公佈了表現稍好的匯豐中國PMI數據之後，期銅收復部分跌勢，現銅升水下降，下游依舊保持逢低補貨，市場實際成交有限，多以中間商為主。

　　內盤走勢：今日滬銅1211合約小幅低開70元/噸至54300，日內于54500元/噸附近寬幅振蕩，運行區間為54170-54800元，尾盤微漲0.24%至54500元，仍處於均線組之下運行，加強了此次反彈料失敗的預期。今日滬銅指數持倉量增加8566至532374，成交量減少21萬至606668，銅價增倉縮量上漲，表明滬銅跌至54500附近，多空出現分歧，但目前仍以空方佔據優勢為主。

　　市場因素分析：7月中國匯豐製造業PMI上升至49.5，創下5個月來的新高，但仍連續第九個月處於50的榮衰分界線之下。在目前市場聚焦于不斷惡化的歐債危機的背景下，僅溫和改善的匯豐PMI數據給以市場帶來的提振效果十分有限。另外，據已公佈的德法7月糟糕的PMI數據，預計將於16：00公佈的歐元區7月製造業PMI數據表現不佳。今日晚間則關注美國房價指數和製造業指數表現，數據關注度一般。銅市行業方面，據悉，印度6月銅礦石及精礦出口量下降至2萬噸，環比降幅達90%，表明新的政府礦業規定已經損及中國的發貨。

　　行情研判：今日滬銅低開後嘗試上攻，但尾盤仍收于均線組之下，表明反彈動能有限，仍意味著始於6月末的反彈料宣告失敗，後期繼續關注銅價能否創下之前低點。晚些時候公佈的歐元區7月製造業PMI料增加其下跌動能。操作上，老空單繼續背靠55500持有，下方關注54000元/噸的支撐，若跌破可加空。