■ 朱海斌

　　下半年中國可用財政預算超過2萬億，通過公共投資可令三季度經濟增速回升至8%以上，房地産則有可能在第四季度價格觸底回穩。中國房地産見底回穩將要依次經歷成交量、房價、房地産投資三個階段的回暖，而目前正處在第一個階段。預計三季度平均房價仍有小幅下調，有望四季度回穩。包括保障房與商業的各類房地産投資仍持續低迷、增速將由去年的30%下滑至今年的10%左右或者更低。

　　預計房地産投資增幅會下滑到7.3%。這對經濟直接下拉0.6個百分點，加上間接影響下拉1個百分點。

　　房價全國性大幅反彈可能性很小。未來地方或出臺微調政策，而中央政策將堅守房價不能出現反彈、抑制投機性需求這兩條紅線。

　　目前中國經濟最主要的問題是企業利潤率的下降，從而引起投資疲軟。今年四五月份相對於去年同期的下降幅度越來越大，企業缺乏投資意願，內需疲軟。同時今年銀行貸款明顯的是中長期貸款佔比非常低，年中長期貸款在銀行貸款裏面佔比歷史平均數是50%-60% ，今年僅為30%。

　　中國通脹在今年下半年尤其在三季度還是會持續下降，三季度會回落到2%以下，大概在1.9%左右。這給降息提供進一步的空間。預計今年下半年還會有一次降息，大概會在三季度左右，另外存款準備金預計會有三次降準，三季度是兩次，四季度是一次。

　　（作者為摩根大通首席中國經濟學家）