國內商品期貨市場在今年上半年一季度經歷了高位震蕩之後，在4月下旬受全球經濟復蘇不及預期，國內寬鬆政策的預期遲遲沒有兌現，房地産市場調控的持續及希臘問題影響，上半年銅、原油、鋼鐵等主要商品出現了明顯的下跌。

　　隨著國內經濟的持續下滑，國家在6月初開始進入政策放鬆週期三年內首次降息，在7月初再次進行非對稱性降息，受此影響商品期貨市場在6月初的國內第一次降息開始企穩反彈。

　　從大的週期和趨勢來看，商品期貨市場處在下跌趨勢，原因在於全球經濟復蘇低於預期，需求不足以及歐州債務問題的衝擊。國內短短一個月時間兩次降息，並且國外如歐洲、韓國、巴西等國家為了應對經濟下滑也都出臺一些諸如降息的寬鬆政策，全球主要央行再次進入寬鬆貨幣政策週期當中。

　　中國二季度GDP增速7.6%，是近3年來最低水平，溫總理最近表示在下半年會加大政策預調微調的力度，未來國內存款準備金率以及利率仍有下調的空間，尤其是國內存款準備金率處在較高水平，下調的空間較大。全球主要央行時隔3年後重回量化寬鬆，資金面的好轉將是商品期貨市場止跌企穩或小幅上漲的主要原因。

　　目前商品期貨市場從大的趨勢上看是下跌趨勢當中的一個反彈，分品種來看：前期下跌幅度較大的銅、橡膠等工業品在三季度有望走出階段性反彈行情，但反彈的力度不能期望太高；受國家調控房地産市場影響，鋼材後期仍難有像樣的反彈，繼續探底；農産品整體保持強勢，上半年表現較好的豆類等主要農産品受美國大幅減産、天氣等因素影響，仍有上漲空間。“農強工弱”的局面在下半年有望持續，玉米、大豆、豆粕等品種受極端天氣影響不排除創新高的可能。R

　　（樊瑞貞）