外盤走勢：上週五倫銅延續亞洲市的回調走勢，尾盤重挫2.55%至7572美元，將銅價近一週來的漲幅悉數盡吐。今日亞洲市倫銅平開進一步下挫，跌至7460美元附近，重回均線組之下。同時7月19日倫銅持倉為十個交易日來首次增加3163，表明這波由空頭回補而出現的反彈走勢，開始出現分歧，後期需繼續關注持倉表現。

　　現貨方面：上海金屬網銅現貨報價為55150-55550元/噸，較20日跌850元/噸，現貨較期貨升水70-升水170元/噸。據上海有色網報道，保值盤在銅價跳空低開之際大量涌出，現銅供應壓力激增，近午盤期銅續跌，市場看空氣氛積聚，中間商高升水難有作為，下游早市有逢低買盤，午間下跌後止步觀望，市場看空換現意願強，接貨則多謹慎。

　　內盤走勢：今日滬銅1211合約跳空低開630元/噸至55280元，在短暫觸及55390元/噸之後，即穩步下挫，尾盤重挫2.75%至54370元/噸，一舉回到6月29日上漲之前的水平，且重新回到均線組之下，料意味著7月的反彈行情宣告失敗。今日滬銅指數持倉量大增26124至523820，成交量劇增37.2萬至817042，銅價放量增倉下跌，表明市場氣氛較為看空，其中空頭放空積極性較高。

　　市場因素分析：最近幾次市場重挫都是起源於歐債危機惡化打壓，此次西班牙政府可能陷入全面申請援助貸款的擔憂令市場信心重挫，一舉削減了7月份好不容易錄得的漲幅，不過目前還難以判斷大宗商品就此重回跌勢，因本週有一系列的全球經濟數據公佈，且下周還將有美聯儲議息會議和非農決議，因此在銅價未跌破前期低點之前，料延續低位弱勢整理為主。今日晚間無重要數據，料以消化亞洲市跌幅為主。銅市行業方面，中國6月精煉銅進口量為250097噸，環比下滑17.2%，但同比增加40%；同時6月銅精礦進口量環比下滑28%，同比下滑19.1%至480680噸，數據表明國內對銅的進口需求出現明顯下滑，被視為利空銅價信號。

　　行情研判：今日滬銅跳空低開低走，尾盤收于54370元/噸，將7月份錄得的漲幅悉數回吐，料意味著此次反彈料宣告失敗，但還需配合銅價觸及之前低點。那麼其後期走勢可從明日公佈的中國和歐洲製造業PMI數據，之前6月數據表現不佳，此次預計難有較大提振。操作上，今日背靠55500之下建立的空單繼續持有，下方關注54000元/噸的支撐，若跌破可加空。