本週滬深300指數以長陰線報收，周k線大跌2.13%，市場投資情緒非常低迷。但令人意外的是，部分主力機構席位上的凈空單卻在上升，成為當周的最大看點。

　　根據上證報資訊統計，在所有合約當中，累計持倉前五名的機構席位凈空單出現了明顯上升，比如，中證期貨的空單數量一度達到1.1 萬手之上，明顯顯示出一些套保客戶對指數未來走勢的悲觀預期。同時，前五名機構凈空單數量也在增加，顯示出由股市傳導而來的套保需求和做空力量正在崛起，這是以前沒有出現過的新的現象。

　　上周為主力期指1207合約的交割周，因此當周機構如何在最後一週中了結持倉也是最值得關注的事情。

　　進入交割周的1207合約空頭前5席和多頭前5席持倉都出現較為明顯的明顯下降，和總持倉量的變化趨勢保持一致，趨勢性的降低也是由於合約臨近換月所致。

　　空頭主力席位國泰君安的空頭持倉量從16日的8021手銳減至7月19日的4027手，合約持倉量呈現持續下降態勢。同期，國泰君安的多頭持倉量從16日的3350手迅速下降至19日的555手，另外中證期貨的空頭持倉量也有較大程度的減少，在7月19日交割前一天降至1175手。

　　機構不約而同的大幅減持持倉量，除了臨近主力合約更替之時，或許還有更深層次的原因值得大家關注。比如，公募基金更多的參與到股指期貨的套保交易。比如QFII等機構未來逐步進入股指期貨市場等。從市場持倉情況上看，市場仍然被空方牢牢控制，短期看對市場構成利空影響。

　　從上周的市場表現看，市場在經濟前景不明了、公司中報業績不佳的壓制下仍然持續弱勢運行，市場信心仍顯不足。儘管證監會擬將再次降低交易手續費20%但從此前下降手續費的市場反應看該消息對市場實際提振效果有限，股指期貨的價格趨勢還在下行之中。

　　（圖表來源：中金所 金元期貨）

　　（本報數據研究部 高毅）