自6月底大幅上漲之後，國內塑料期貨展開了振蕩回升走勢，並且，主力合約順利地從1209移倉至1301。然而，從技術上來看，主力1301合約在10300元/噸關口遭受較為明顯的阻力。歐盟峰會利多影響消退、原油上衝乏力以及基本面疲軟將共同限制連塑料的上行空間，後期期價受阻回落將是大概率事件。

　　歐盟峰會利多影響正在消退

　　6月29日，歐盟夏季峰會出人意料地達成了四項成果，這直接推動國際金融市場大幅上漲，當天美原油漲幅高達9.4%，創出自2009年3月以來的最大單日漲幅，市場樂觀情緒被激活。然而，隨著時間的推移，歐盟峰會利多影響逐步消退，細節問題的落實成為投資者最擔憂的問題。

　　另外，歐債危機又重新進入投資者的視野。7月20日，有消息稱，西班牙瓦倫西亞地方政府向中央政府尋求救助來償還債務，雖然此後西班牙預算部長否認了這一傳言，但投資者並不買賬。這直接導致當日西班牙股市暴跌6%，創出兩年來的最大單日跌幅。同時，該國10年期國債收益率創下歐元時代歷史新高7.28%，歐元兌美元匯率創下近兩年新低。

　　歐債危機並未徹底解決，其對全球大宗商品價格的負面影響仍將持續。

　　原油上衝乏力

　　在經歷6月底的暴漲之後，國際油價進入了超跌反彈軌道中，特別是7月中旬以來，在美國原油庫存不斷下降以及敘利亞問題的炒作下，美國NYMEX原油走出了五連陽，並一度突破90美元/桶的關口。然而，在全球原油供需寬鬆的格局下，原油進一步上行空間將較為有限。

　　除了歐債危機之外，中國經濟增速放緩將極大程度限制全球原油需求增長。中國國家統計局7月13日公佈的數據顯示，中國2012年2季度GDP同比增長7.6%，增速較1季度的8.1%放緩，並創下2009年1季度以來的最低值。全球經濟增速放緩導致原油需求下降，與此同時，以沙特、俄羅斯、伊拉克等國家為代表的原油主要生産國卻不斷增加供應量，因此，今年全球原油供需整體處於寬鬆格局。

　　因此，油價上行空間受限將對連塑料期價産生較為明顯的壓製作用。

　　塑料自身基本面疲軟

　　7月的第一週，國內塑料現貨價格連續上漲，一舉扭轉上半年的頹勢，石化企業限量開單以及中間貿易商的炒作導致現貨價格連漲一週，下游企業適時補庫促使實際成交價格水漲船高。然而，步入第二周以後，隨著下游企業補庫結束，市場出貨壓力明顯增大，貿易商開始降價出貨，同時，部分石化企業改定價銷售為掛牌銷售，報價也有所下調。

　　雖然7月份開始部分石化企業將安排停車檢修，但到港進口量的回升促使國內PE整體供應仍處於相對高位。相對供應而言，目前下游需求處於傳統淡季，訂單量稀少難以推升加工企業採購PE的積極性，進而造成供需基本面失衡，價格缺乏持續上漲的基礎。

　　綜合以上的分析，在宏觀面、上遊原油及自身基本面均處於相對偏空的情況下，後期連塑料振蕩回落的概率較大。因此，操作上，建議投資者採取逢反彈拋空的策略，10100—10200元/噸區間作為空單入場參考，止損價為10300元/噸，目標區間為9500—9800元/噸。（作者：上海中期 李宙雷）