中線空頭思路不變，目標價為10000元/噸

　　隨著國際油價大幅下跌，國內塑料成本支撐作用明顯弱化。並且，下游需求不足持續拖累塑料市場，整體供需基本面的失衡決定了後期塑料價格將維持弱勢。

　　國內連塑料1209合約日K線圖

　　3月16日，國內塑料1209合約創出11105元/噸年內新高之後，展開連續回落。隨著國際油價大幅下跌，國內塑料成本支撐作用明顯弱化，並且，下游需求不足持續拖累塑料市場，整體供需基本面的失衡決定了後期塑料價格將維持弱勢。另外，技術形態走弱也成為資金做空塑料的重要依據。

　　油價大跌減緩塑料成本壓力

　　今年以來，在NYMEX原油多次試圖衝破110美元/桶關口未果之後，油價于最近兩個交易日出現了暴跌的行情。究其原因，一方面，儘管伊朗原油産量連續下降，但4月份OPEC産量不減反增，成員國的原油日産量創出了自2008年9月以來的最高水平，達到了3131.2萬桶，這主要得益於伊拉克、利比亞以及沙特增産；另一方面，5月4日，美國公佈的非農就業數據遠低於市場預期，在美國原油庫存維持高位的情況下，就業市場的糟糕表現為即將到來的夏季汽油消費旺季蒙上一層陰影。

　　隨著國際原油價格的大幅回落，國內石化企業的成本壓力明顯減弱，後期開工率有望逐步回升。這將促使國內塑料供應量增加，進而削弱石化企業的議價能力，為後期塑料價格的下跌創造了條件。

　　需求不足持續拖累塑料市場

　　隨著3、4月份農膜消費旺季結束，國內塑料市場將再次陷入沉寂，下游需求不足依然是今年行情走弱的主要原因。從4月21日結束的中國橡塑展交易情況看，今年國內塑料加工設備的銷售量較往年出現一定程度下降，這也能從側面反映出國內塑料加工企業的生存困境，因此，塑料需求減弱是不可避免的。

　　另外，據粗略統計，今年廣交會當中涉及包裝膜、管材、型材等塑料製品的出口訂單較去年下降了近四成，外圍需求下降明顯。除此之外，根據筆者的調研，目前下游塑料加工企業在自身訂單不足的情況下，往往不會貿然囤積原料，以隨用隨買策略為主。在內外需求均下降的情況下，後期塑料價格的上升空間將受到極大的抑制，未來維持弱勢的概率較大。

　　技術面走弱壓制期價

　　自3月16日連續下跌以來，塑料主力1209合約的短期及長期均線呈現拐頭向下的趨勢，並且，反彈高點逐步下降，處於標準的下降通道當中。在技術面走弱的情況下，塑料期價將繼續承壓。

　　綜合來看，國際油價的大幅回落將導致塑料成本支撐作用弱化，加上塑料下游需求不足的拖累，供需失衡的局面將進一步延續。另外，期貨技術面的走弱將對後期連塑料期價構成持續壓制。因此，建議投資者維持中線空頭思路不變，採取逢反彈沽空的策略，目標價為10200元/噸及10000元/噸。

　　（李宙雷 作者單位：上海中期）