跨市場交易型開放式指數基金(ETF)納入兩融以來，活躍的融券交易備受市場關注，已逐漸成為投資者判斷市場情緒和走勢的參考指標。

　　在今年7月以來的3次股市大跌前幾日或當日，兩隻跨市場滬深300ETF的融券余量激增，特別是嘉實滬深300ETF，每次大跌前一個交易日的融券余量都是階段高點。

　　深交所公佈的兩融數據顯示，7月2日嘉實滬深300ETF融券余量只有42.11萬份，7月3日和7月4日分別激增到了107.76萬份和139.7萬份，隨後的7月5日滬深股市大跌，滬深300指數下跌幅度達到了1.4%，然後嘉實滬深300ETF融券余量有所下降。

　　上交所的華泰柏瑞滬深300ETF也有類似的情況，從今年6月28日到7月4日，華泰柏瑞滬深300ETF的融券余量從不足500萬份增加到了1079.42萬份，7月5日下降到了845.82萬份。

　　由於參與兩融的投資者資金門檻是50萬元，參與者大多數為券商的大中戶投資者，跨市場ETF融券余量增加，表明了看空指數且願意持有過夜的券商大中戶投資者增加。

　　今年7月9日滬深300指數再次出現大跌行情，跌幅達到了2.29%，當日華泰柏瑞滬深300ETF的融券余量達到了949.83萬份，比前一交易日激增了超過220萬份。嘉實滬深300ETF則是提前一天融券余量激增，達到了150.04萬份，比前一交易日增加近50%。

　　類似的情況還發生在7月16日的股市暴跌中，當日滬深300指數大跌了2.08%，華泰柏瑞滬深300ETF的當日融券余量創出新高，達到了1280.07萬份。

　　嘉實滬深300ETF也是提前一個交易日在7月13日融券余量創出歷史新高，達到了400.77萬份，遠遠大於7月12日96.98萬份的融券余量。“嘉實滬深300ETF的融券余量突然增加3倍以上，已經表明了一批投資者對市場強烈看空！”一位關注ETF兩融的市場人士表示。

　　綜合來看，今年7月的3次股市大跌中，嘉實滬深300ETF總是提前一天創下階段融券余量新高，股市大跌後投資者通過融券償還獲利，嘉實滬深300ETF的融券余量已經逐漸成為股市下跌的先行指標之一。

　　業內專家分析，由於滬深300ETF已經成為了兩市融券最活躍的品種，融券余量在一定程度上能夠反映出投資者看空能量的大小，融券余量激增表明看空的能量增加，這時投資者自然會和股市下跌聯絡到一起。

　　不過，跨市場ETF融券余量未來能否作為股市先行指標之一，還有待更長時間的市場觀察和驗證。