■ 老吳侃市

　　最近一段時間債券基金成為發行市場的熱點，比如南方旗下一隻債券基金的募集規模達到85億元。從今年的平均水平看，低風險基金，包括債券、貨幣基金（含理財型基金）在內，平均的募集規模超過30億元，而偏股基金只有13億元左右，這還是算上了滬深300ETF的水平。如果不算滬深300ETF，偏股基金的平均募集規模僅區區7億元左右。

　　債券基金賣得好，是否到了應增加債券類資産配置的時機呢？筆者的觀點恰好相反。

　　因為市場的預期更重要。債券市場的預期是向好的，但都在預期之內，因降息週期的利好使得債市未來仍會有較好的表現。但有一點不能忽視——債券收益率的下行總是有限的。

　　從上半年的角度看，股市偏弱，偏股基金的表現真的很差嗎？事實是，近800隻偏股基金，有700隻左右實現正收益。另外一個數據是，在股市偏弱的情況下，偏股基金的表現實際是好于大盤指數的。下半年的表現還能比上半年更差嗎？出現這種情況的幾率不大。

　　募集市場上的反向指標仍然是值得注意的。主動偏股基金能賣到百億的2007年，QDII預售上千億，但隨後表現卻不盡如人意。債券基金是不是也有這樣的趨勢？所有投資者都尋求避險的時候，也是權益類市場吸引力提升的時候了。

　　□吳敏