本週公開市場被動凈回籠600億

　　央行在週四公開市場突然放大逆回購規模，意味著頻繁的逆回購操作將成為近期央行補充銀行體系流動性的主要手段，由此降準的時間點或還將延後

　　週四，公開市場增量發行了800億元逆回購，較上期增量3倍。至此，本週公開市場連續兩周實現凈回籠，單周凈回籠量增至600億元。

　　市場人士指出，央行在週四公開市場突然放大逆回購規模，意味著頻繁的逆回購操作將成為近期央行補充銀行體系流動性的主要手段，由此降準的時間點或還將延後。

　　面對本週高達2050億元逆回購到期，本週央行仍選擇發行1000億元7天逆回購，緩解到期資金的回籠壓力，由於本週僅有450億元正回購和央票用於對衝，因此，本週公開市場實現了被動凈回籠，凈回籠資金量為600億元，較上周增加5成。

　　在今年來央票退出的背景下，逆回購已成為央行1個月來常態化的對衝流動性工具，連續第四週實施逆回購。交易員表示，對於昨日逆回購增量的原因，主要是由於財政繳款因素令近兩日資金面突然趨緊。

　　值得一提的是，一直維穩的7天逆回購中標利率昨日較週二小幅上行了5個基點，為3.35%。市場人士指出，這主要是由於近期二級市場7天回購利率反彈所致，但並不代表逆回購利率已進入了一個上行通道中。

　　事實上，目前資金面仍維持緊平衡態勢。即使800億元逆回購投向市場，資金價格不僅未小幅下行，反而繼續上漲。昨日7天回購和隔夜回購利率均上漲5個基點，分別收于3.01%和3.53%。

　　據某國有大行交易員表示，目前銀行間資金市場為結構性不平衡，央行實施逆回購，主要還是為了緩解一些中小機構的資金緊張態勢。

　　對於後市，由於本週發行的1000億元逆回購仍面臨下週到期，而到期票據量僅為10億元，至此，下周公開市場已被動實現凈回籠990億元。因此，市場人士指出，未來新增外匯佔款料持續低位，若不下調存款準備金率，逆回購操作仍將持續。

　　而另外一個細節是，央行連續兩周對正回購詢而不發，也顯示出市場目前資金面的緊平衡態勢。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，如果央行有意通過正、逆回購建立新的指標利率走廊，那只有維持一個相對略緊的流動性狀態，才能使逆回購常態化。如此一來，逆回購就未必總是下調存款準備金率的先兆。（記者 王媛 豐和）