蘭花科創（600123）公司預告中報實現營業收入39.6億元,同比增長3.65%,歸屬於母公司的凈利潤10.97億元,同比增長46.54%,實現每股收益0.96元,同比增長46.54%,二季度環比增長13.8%。業績增長主要原因在於,雖然煤價從二季度開始小幅回落,但尿素價格一直維持較高水平,盈利能力改善好于往年,對衝了煤價下降的負面影響。從上半年來看,尿素平均價格同比上漲8%左右,整體較去年同期高出130元/噸。亞美大寧礦盈利能力較強,噸煤凈利潤330元/噸左右,其中煤炭完全生産成本為350元/噸,製造成本為280元/噸 (工人成本約為80元/噸)。預計全年凈利潤在14億元,對EPS貢獻約0.95元。雖然自4月開始,公司煤炭價格小幅下調。其中,噴吹煤價格約下調100元/噸,無煙煤塊價格鐵路運輸下調50元/噸,汽運價格下調100元/噸,整體下調幅度在100元/噸左右,但由於下游化工行業一直相對平穩,無煙煤價格弱市中相對堅挺。

　　經過前期快速下跌後,煤炭板塊走勢逐步趨穩。公司股價調整幅度較大,從高點下跌幅度超過30%,目前來看,全年公司業績確定性較高,估值優勢開始顯現。小幅下調公司2012年業績,預計2012年、2013年、2014年EPS分別為1.78元、1.92元、2.14元,對應市盈率為9.6倍、8.9倍、8.0倍,維持“審慎推薦-A”評級。