短期來看，技術性破位對市場的心理壓力仍然將會維持，因此市場底部仍未探明。鋻於前期強勢板塊出現回調跡象，弱勢板塊頹勢不改，投資者宜多看少動。

　　昨日，大盤小幅低開下探前期低點，在觸及2141.48點新低後逐步震蕩上揚，由於上升過程中缺少量能配合，午後指數出現小幅回落；但隨著金融、地産、化工等板塊的活躍，指數在最後半小時內再回升勢，截止收盤，上證指數小幅上漲0.62%。形態上看，市場在經過週一大幅殺跌後收出底部小陽線，一定程度上反映出空方力量的減弱。成交量上，市場呈現縮量上漲態勢，市場觀望氣氛仍然較為濃厚。

　　我們認為，外圍因素、流動性及估值等因素對昨日市場運行産生了一定影響。

　　從外圍經濟來看，目前歐洲債務危機風險有所放緩，美國經濟復蘇預期仍然存在。從歐美股市及債市表現看，股市表現相對平淡，債券市場則表現出較為明顯的分化走勢。國債收益率方面，德國6個月期國債收益率跌回負值；西班牙國債利率處於7%以上。從另一方面看，由於股市在一定程度上反映經濟預期，目前美國股市的表現似乎預示著未來經濟仍然存在較大風險。

　　從流動性來看，超級大盤股發行與産業資本減持給市場造成心理與資金面的雙重壓力。雖然新股發行連續三周保持在低位，但是繼中信重工後，超級大盤股中國鐵物IPO接踵而至。從存量來看，我們發現自7月以來，僅有20家上市公司重要股東在二級市場增持股票；與此對應的是，有超過40家上市公司均有重要股東減持二級市場股票。另外，從資金增量來看，實體經濟的回暖需要信貸結構的改善與實際資金價格的回調，但6月的信貸數據顯示中長期信貸增量仍然處於較低水平，9000億元的新增信貸更多是短期貸款。而貸款結構性失衡意味著銀行惜貸局面仍然維持，進而影響資金價格的實質性改善。由於週一市場大幅下跌，市場存在過度反應的可能，使悲觀預期的兌現反而成為市場的利好因素。

　　從估值水平看，目前市場處於長週期估值末端及短週期估值的初端，判斷短週期估值提升的理由，一是市場階段性回升帶來的估值提升，二是整體業績下行帶來的估值被動提升，而後者是市場的風險所在。截至2012年7月13日，滬深兩市共有1310家上市公司發佈了2012年中期業績預告，與前一週相比，儘管業績增幅在50%以上的個股比例提升至12.5%，但仍然不能扭轉整體上市公司業績不盡人意的趨勢。此外，結構上看，仍然有較多中小盤個股面臨業績下滑風險。因此，當前市場的低估值還不足以成為行情發動的充分條件。

　　經歷了週一的大幅下挫及週二的小幅企穩，從短期來看，技術性破位對市場的心理壓力仍然將會維持。但從歷史經驗來看，週一盤中個股的大面積跌停有助於市場的加速趕底。鋻於當前市場底部仍未探明，前期強勢板塊出現回調跡象，弱勢板塊頹勢不改，對應這一階段市場可操作性較差，建議投資者多看少動。