外匯佔款增勢放緩甚至出現負增長時，央行則會下調準備金率或

　　開啟逆回購，向市場注入流動性，保持貨幣信貸的平穩增長

　　近期單純通過逆回購發行維穩資金利率的壓力將逐漸顯現，加上外

　　匯佔款低增依舊持續，因此，央行很可能下調存款準備金率來扭轉

　　長期資金投放不足的局面

　　中國人民銀行最新統計數據顯示，截至6月份末，我國外匯佔款餘額達256613億元，6月份新增外匯佔款達490億元，較上月的新增規模多增200多億元。

　　“6月份外匯佔款增加490億元，儘管增量較上月有所擴大，但總體仍是低位運行。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，同過去上千億元的月度增量相比，6月份外匯佔款增量偏低，國際金融市場動蕩、人民幣貶值預期下企業和居民結匯意願下降，是外匯佔款增加不多的主要原因。

　　所謂外匯佔款，是銀行購買外匯後形成的本幣投放。因此，外匯佔款是我國銀行體系資金來源的重要渠道，也是市場流動性的重要來源，並且還是我國央行相關貨幣工具使用的重要參照指標：當外匯佔款增長過快時，央行不得不通過上調存款準備金率和開啟正回購來對衝過多流動性；當外匯佔款增勢放緩甚至出現負增長時，央行則會下調準備金率或開啟逆回購，向市場注入流動性，保持貨幣信貸的平穩增長。

　　申銀萬國發佈研究報告指出，6月份新增外匯佔款雖然出現小幅反彈，但仍處於近年來的低位，鋻於6月份CPI已降至3%以下，為後續降息和下調準備金率打開了政策空間。從補充貨幣供給的角度來看，下半年央行也有下調存款準備金率的必要性。

　　市場方面，央行于7月17日上午以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標利率為3.3%，同時本週公開市場到期回籠資金量高達2050億元，均為此前發行的逆回購。多數業內人士認為，近期單純通過逆回購發行維穩資金利率的壓力將逐漸顯現，加上外匯佔款低增依舊持續，因此，央行很可能通過下調存款準備金率來扭轉長期資金投放不足的局面。

　　專家認為，考慮到國內外經濟形勢，實際外資仍呈現流出態勢，未來外匯佔款預計將保持低位且波動加大；從中長期來看，外匯佔款未來難以再延續以往高增長態勢，這將進一步影響到今後我國的貨幣環境。