6月份社零總額同比增長13.7%

　　6月份社會消費品零售總額為1.66 萬億元，同比名義增長13.7%，扣除價格因素，同比實際增長12.1%。環比2012 年5 月份，增速略微下降0.1 個百分點；相比2011年6 月份增速回落4 個百分點，去年同期社會消費品零售總額為1.46 萬億元，同比2010 年增17.7%。限額以上企業商品零售額為7596 億元，同比增長14.1%，漲幅環比5 月份持平。

　　6月份零售直接相關商品同比增23.2%，增速比5月份上升6.8%

　　扣除石油、汽車等行業不相關商品後，6 月相關商品零售額為3113 億元，同比增長23.2%，漲幅環比5 月大幅上升6.8 個百分點，為今年以來的最高點，比2011 年6月份低18.1 個百分點，比2010 年6 月僅低1.1 個百分點。

　　50家同比數據攀高至16.9%，創年初以來最高增速

　　6 月份50 家重點企業同比數據上升到全年的最高點。6 月份50 家重點零售企業銷售額同比增長16.9%，環比5 月份上漲6.6 個百分點，接近2011 年同期19.5%的漲幅，創下2012 年以來同比最高漲幅。6 月數據短暫衝高主要是去年同期基數較低的緣故。2011 年6 月同比數據為19.5%，比去年前三季度其它月份低8.0 個百分點。

　　7月上旬行情延續頹勢

　　自7月2日至7月13日零售板塊下跌2.4%，同期全部A 股下跌1.1%，零售行業跑輸大盤1.3%，延續了5 月份以來跑輸大盤的趨勢。分子板塊看，除百貨板塊外均輸于大盤。各子板塊漲跌幅由高到低依次為百貨(-1.1%)>黃金珠寶與奢侈品(-2.1%)>專營零售(-3.6%)>超市(-9.1%)。

　　7月迎來中報行情，關注業績可能超預期公司

　　6月50家零售企業數據和零售直接相關數據均出現小幅反彈，同比增速創下年初以來新高，但對歷史數據梳理之後我們發現去年同比低增長是造成6 月數據短暫衝高的主要原因，于基本面改善無關。7 月迎來中報行情，但受需求持續低迷影響，零售行業重點公司上半年業績普遍表現不佳，在行業基本面萎縮的情況下，中期業績公告可能成為壓垮部分公司股價的最後一根稻草。行業配臵上，我們維持對行業的謹慎判斷，建議配臵“品牌+拐點”公司，主要是受網購衝擊影響較小、具有自主品牌的公司以及拐點特徵明顯的零售公司。另外，中報業績下月逐步披露，整體業績一般的背景下，業績超預期的公司，可關注業績表現可能較好的新華都、大商股份、銀座股份和上海家化等。