當下股市和債市所處境地差別大。前者一直徘徊于底部，遲遲不見起來的跡象；後者雖處於牛市收尾階段，但依舊有不少機會。由此，次新股基和次新債基的建倉步調出現了較大分化。

　　股基債基建倉速度差別大

　　儘管市場普遍認為大盤下跌空間不大，已經在底部區域，基金公司也對“估值底”、“政策底”較為認同，但從次新股基的建倉步伐看，基金公司仍然較為謹慎小心。有基金成立一個多月仍然沒有建倉。如中銀滬深300等權重指數基金上市公告顯示，該基金成立於5月17日，不過截至7月6日，該基金持有的股票倉位依然為零。再比如深交所上市的金鷹中證500指數分級基金也是“零倉位”，其上市公告書顯示，該基金成立於6月5日，截至6月26日，持有的股票倉位為零。

　　“處於底部是毋庸置疑，但是何時起來還是很難説。所以我們將採取拉長建倉週期的策略，目前為半年報披露期，市場風險或將集中釋放，因此只選擇了部分利率敏感品種以及部分業績增長有望超預期的個股作為底倉，等經濟出現好轉跡象後再選擇集中建倉。”上海某及基金公司負責人表示。

　　相比于次新股基建倉的緩慢，次新債基腳步要快得多。進一個多月，多只次新債基倉位已在90%以上。如南方金利定期開放債基本週發佈其上市交易書，該基金成立於5月17日，截至7月9日，該基金債券投資佔基金總資産的比例已經達到了96.56%。“債市和股市所處的背景眼下差異很大，債基之所以火速建倉主要是為了抓住債券牛市的”尾巴“。”某國有銀行浙江省分行理財師表示。

　　基金認為宏觀經濟顯示需求企穩

　　“隨著一些利好數據的出現，市場對經濟見底回升的信心會逐步增強，市場也會逐漸走好。”談及大家關注的宏觀經濟走勢，泰達宏利基金認為，從6月份規模以上工業增加值、固定資産投資增速和社會消費品零售總額等數據來看，國民經濟的運行出現了企穩的跡象。“本週是數據發佈周。週一首先公佈的通脹數據符合市場預期，CPI的大幅下降為政策放鬆打開了更大的空間，而PPI的下降使市場對工業企業的盈利仍然擔心。週二公佈的進出口數據略微負面，進口增速低於預期造成貿易順差大幅反彈，反映了內需仍較疲弱。週四、週五先後公佈了貨幣信貸和經濟增長數據，M1、M2和信貸增速持續回升，貸款內部的結構質量也有一定提升，對市場影響比較正面。經濟增長方面，工業和GDP增速符合預期，而需求層面的實際投資和實際消費增速都有所反彈，顯示出需求企穩的跡象，這增強了市場對3季度經濟見底回升的預期。”

　　今年上半年債基業績表現一直很給力，下半年這樣的勢頭能否延續，牛市的尾巴還有多久？對此，在上半年取得出色業績的長信固定收益部總監李小羽表示，由於中國經濟復蘇進程不明朗，同時資金面未來維持寬鬆，預計這輪債券牛市或仍將持續。原因在於，債券牛市中斷的前提是經濟開始恢復增長、資金面收緊以及企業信用出現問題，但目前來看，這三個條件不太可能很快出現。