風格轉換似有若無

　　本週大盤先抑後揚，在連續下探後走出反彈，但市場重心仍出現下移。盤面上，本週市場風格一度出現轉化，前期相對抗跌的醫藥生物、食品飲料板塊一度出現補跌，而此前超跌的煤炭、有色金屬、鋼鐵、機械等權重板塊則重新受到場內資金的關注。不過，週五這一局面又有所改變，食品飲料、醫藥生物再度成為市場主角，風格的轉換顯然並不順暢。

　　指數現分化 估值底下移

　　本週上證綜指累計下跌1.69%，深證成指累計上漲1.06%；創業板指數累計下跌1.56%，中小板指數累計下跌0.59%。7月以來，市場出現了較為明顯的分化格局，上證綜指累計下跌1.78%，深證成指則累計上漲3.08%；中小板指數累計上漲1.42%，創業板指數則累計下跌0.12%，繼“五窮六絕”之後，“七翻身”的跡象仍不明顯。

　　據Wind資訊統計，伴隨市場調整的延續，全部A股的總市值和A股流通市值分別由7月6日的26.13萬億元和17.22萬億元，回落至7月13日的25.71萬億元和16.98萬億元。

　　估值方面，按照TTM整體法計算，剔除負值，當前全部A股和滬深300的市盈率分別為12.41倍和10.21倍；中小板和創業板的市盈率分別為27.55倍和33.06倍，市場估值水平較上周繼續回落，仍處於歷史底部區域。

　　近期深成指走勢顯著強于滬綜指，不過這種分化預計難以長期持續，後市大盤指數的收斂將會以何種方式進行尚存疑問。

　　數據兌現或催生反彈

　　行業表現方面，本週儘管週期板塊一度盤中崛起，但從結果來看，市場風格的轉換並不順利。

　　在申萬23個一級行業指數中，本週只有餐飲旅遊、農林牧漁、食品飲料和醫藥生物指數實現上漲，分別上漲1.9%、1.68%、1.56%和0.93%；相比之下，申萬信息設備、紡織服裝、商業貿易、交運設備和電子指數跌幅居前，全周分別下跌4.05%、3.1%、3.09%、2.87%和2.85%。週期板塊由於周中實現反彈，因此本週跌幅有所收窄，其中採掘與有色金屬指數分別下跌0.37%和1.07%。本週大小盤估值溢價水平小幅回落，申萬小盤指數相對大盤指數的市盈率溢價收報169.40%，較上周的169.86%小幅回落。

　　分析人士指出，對6月經濟數據和中報業績風險的擔憂導致了前半周股指的破位下行，不過，隨著中報業績的逐步披露以及二季度經濟數據的落地，經濟下行風險基本兌現，而此前市場持續下跌已經基本反應了相對悲觀的預期。二季度我國經濟GDP同比增速為7.6%，並未跌破7.5%的管理層目標，在利空兌現後，不排除此前超跌的週期板塊存在較強的反彈動力。但值得注意的是，7月份中報業績大幕剛剛拉開，儘管個股的業績披露不會再對市場産生實質性的影響，但其對個股的表現仍將起到主導作用，因此對一般投資者而言，回避可能存在的業績地雷股仍是較為穩妥之選。對部分業績出現暫時性下跌的優質股而言，不妨待股價回落後再行進駐。短期來看，在連續大跌之後，技術性超跌反彈短線可期，如果後續保增長政策陸續出臺，7月翻身並非不可能完成的任務。