深耕三大領域，毛利高於行業平均水平：潤和軟體多年來專注于供應鏈管理軟體、智慧終端嵌入式軟體和智慧電網應用軟體，三大業務營業收入佔比90%以上。成功實施數百個項目案例，積累了豐富的行業知識。2011年，公司主營業務收入2.34億元，凈利潤4639萬元，毛利率46%。其毛利高於軟體外包企業的平均水平，我們認為主要原因為潤和解決方案在項目中的復用度較高，且直接接包比例高。

　　盈利模式高端化，客戶結構國際化：公司堅持軟體開發全生命週期作業，直接接包比例85%以上，盈利能力高於行業水平；同時，公司依靠積累的行業經驗，不斷積累客戶資源，形成了目前以國內業務為主，日本、美國業務快速拓展的局面。

　　多年耕植，培育三大競爭優勢：1)直接接包市場的開拓能力強；2)專注于三大領域，經驗豐富；3)地理位臵優勢，人力成本相對較低。

　　公司的增長點在於：1)公司下游三大支柱行業快速發展，公司地處南京，人力資源成本低，為公司業績提供良好的經營環境；2)日本離岸外包比例在逐步擴大，潤和有望拓展更多日本高端客戶。

　　盈利預測和估值：我們預計2012-2014年公司凈利潤分別為6536萬元、9462萬元和12359萬元，選取國內同類上市公司作為估值參考公司，按照12年EPS 0.84元計算，給予公司相對估值區間為16.8~19.32元/股。

　　風險因素：1)市場風險；2)應收賬款金額較大風險；3)匯率風險；4)人力成本上升風險。(來源：興業證券)