4月19日，兩市小幅低開。盤中交易時間，兩市窄幅震蕩，至全天收盤，滬指報2378.63點，跌0.09%，成交額899.61億，深成指報10015.41點，跌0.54%，成交額727.48億。板塊方面，保險、生物醫藥板塊表現搶眼，漲幅居前。船舶製造、水泥等板塊也有一定漲幅。釀酒、旅遊板塊表現不佳，拖累股指。針對今日市場走勢，我們對十家實力機構的薦股做了匯總，供廣大投資者參考。

　　招商地産（000024）：全年業績依然看好 強烈推薦

　　投資要點：

　　受項目竣工結算進度及結構影響，1 季度業績同比下降兩成以上，全年業績高增長（+30%）依然看好。1 季度毛利率47.4%，較去年同期提升2.2 個百分點，但較去年全年下滑5 個百分點，為結算項目結構因素所致，全年毛利率仍有望保持在50%以上。三費佔比較去年同期提高1.1 個百分點，為銷售、財務費用佔比提高所致，但仍處於較低水平。營業利潤同比增長而歸屬母公司凈利潤同比減少，主要原因是本期合作項目結算佔比較高，少數股東損益較大。1 季末賬面預收款189 億元， 較去年底增加20 億元，已鎖定12 年業績的全部和13 年的近20%。 銷售增長再超預期，繼續領跑一線房企，增長確定且彈性大。根據我們跟蹤測算， 目前公司已簽約銷售約70 億元，認購超80 億元，簽售金額已達到11 年全年的1/3， 在一線龍頭中保持領先。良好的銷售表現一方面來自於加快週轉目標下新開工保持高位帶來充足的可售量，另一方面"剛需+改善"的産品結構顯著受益於"剛需先行釋放，改善跟隨提升"的市場趨勢。我們對在深度報告中提出的公司12 年銷售280 億元/增長33%的判斷有信心。此外，公司銷售增長彈性也很大，新開工還有100 萬方的彈性空間，而且五成多的去化水平仍有很大提升空間。

　　資源拓展再超預期憑藉資金和拓展模式優勢，正在逆市開啟新一輪擴張。公司如我們預期正在適度提高財務杠桿。1 季末凈負債率提升至33%，仍處行業較低水平； 貨幣資金佔總資産比重提升至20%，現金充裕度業內領先。11 年12 月至今公司頻頻出手抄底地市，先後獲取6 幅地塊，權益建面超220 萬方。一方面通過獨特的“産業協同模式”獲取二三線城市大體量項目，另一方面積極通過合作、收購方式獲取一二線城市優質地塊。公司杠桿提升空間大，銷售回款足，預計後續還會有新進展。 12-14 年EPS1.96/1.55/3.33 元，PE11/9/7 倍，超預期可能大。RNAV33 元。集團、公司共同利益驅動下的“提速發展”具備長期可持續性。公司是龍頭房企中唯一具有強烈業績提升拐點預期的公司，是行業調整中少有的處在自身高增長通道中的公司。此外公司還顯著受益於深圳前海金融創新。目前股價RNAV6.6 折交易，仍未充分反映公司真實價值及“提速發展”預期，公司經營高增長，未來12 月股價將向保利等公司RNAV 無折扣交易靠攏，提升未來12 個月目標價至33 元，維持“強烈推薦”。

　　風險提示：規模擴張加速面臨的區域拓展、人才儲備、管控，及行業經營環境超預期惡化的風險。

　　（中投證券）