中國電解鋁的上遊之殤（上）

　　自傳出禁礦令到今年5月份開始徵收對金屬原礦的出口稅，並要求出口礦商簽署2014年起停止原礦出口的協議，印尼的禁礦之路已逐漸明朗。這對嚴重依賴印尼鋁土礦的中國而言，是一個災難。更壞的情況是，目前海外鋁土礦與氧化鋁對中國的有效供應非常有限。

　　雖然全球鋁土礦儲量和産出規模都極為龐大，2011年分別為292.4億噸和2.4億噸，除印尼和中國外，主要産出國去年合計産量達到1.5億噸以上，澳大利亞、巴西、幾內亞、印度、牙買加等國均在千萬噸以上，然而能夠對中國形成的有效供應卻不多。

　　在距離中國較近的國家中，越南鋁土礦儲量豐富，但産出極少，近三年的産量都不足10萬噸，基本可以忽略。俄羅斯和哈薩克斯坦年産量均在500萬噸以上，然而國內存在冶煉需求，出口量均較少，甚至俄羅斯有時也需要進口。由此看來，距離中國較近的鋁礦出口國僅有印度。

　　鋁土礦儲量和産出突出的澳大利亞、幾內亞、巴西等國，不僅位於偏遠的澳洲、非洲和拉丁美洲，而且分別被力拓加鋁、美鋁、必和必拓、俄鋁、淡水河谷等國際鋁業和礦業巨頭牢牢控制。更為致命的是，上述國家都擁有相對完整的鋁産業鏈，即從鋁土礦延伸到氧化鋁，甚至到電解鋁産業。一般而言，一個國家鋁産業鏈越完整，國內對原料的需求越大，出口量相應減少。

　　印尼由於缺乏鋁土礦向氧化鋁工業的延伸，可供出口的鋁土礦數量最多。2011年出口到中國的數量為3572.1萬噸，佔到其可出口總量的98%以上。在印尼之後，其他鋁土礦主産國可供海外出口的數量合計在5341.8萬噸，但實際對中國形成的有效供應僅有902.4萬噸，佔比不到17%，多數被美國、加拿大、俄羅斯、中東和日本等國消耗。

　　澳大利亞雖然有接近7000萬噸的年産量，但近70%都被內部消化，出口到中國的數量只佔出口量的40%。而拉美地區，可出口數量不足年産量的1/4，且出口到中國的僅有圭亞那一個國家。此外，位於非洲的幾內亞，自身氧化鋁工業相對薄弱，國內消化的鋁土礦不到10%，但受到礦業壟斷，鋁礦主要出口到俄國和北美，近3年都沒有出口到中國。同時，2011年印度可供出口的鋁土礦佔當年産量的35%左右，而出口到中國的數量僅佔出口總量的14%。

　　綜合來看，印尼禁礦之後，中國與海外礦業巨頭之間漫長而艱辛的談判不可避免，而中國在談判桌上的弱勢地位很容易轉化為對價格的被動接受。與此同時，近年來澳洲、拉美、印度都有不少氧化鋁新增産能，對鋁礦的內部需求將保持穩定增長，能夠供給中國的多餘鋁土礦數量也會非常有限。在這樣的背景下，我們很難想象，2014年印尼禁礦之後，中國能夠找到完全替代印尼的鋁土礦來源。（作者：新湖期貨 王蓉）