站在7月初的時間窗口，儘管季末因素消除，但考慮到財政存款大幅增加、公開市場到期量極低、大型銀行上繳紅利、5日存款準備金補繳規模擴大，這四因素與外匯佔款擾動一起對7月資金面形成嚴重打擊，並促使降準預期逐漸升溫。　

　　“對於7月份，我們認為降準是較為可能的。”國海證券固定收益研究員陳亮認為，6月PMI行至50榮枯線附近，在加劇了市場對經濟增長擔憂的同時，也強化了對政策寬鬆的預期。

　　就當前的資金面狀況分析，7月份公開市場到期量為1510億元，扣除6月末1250億元的逆回購到期量，凈投放量僅為260億元。7月5日是銀行機構存款準備金補繳款日，由於銀行往往會在臨近月末、季末和年末這些關鍵時點突擊拉存款，存款增長量在月內分佈並不平均，因此6月份存款增長量有很大一部分是在6月下旬才增加的，這部分存款需要在7月5日補繳存款準備金。

　　此外，月末臨時流入銀行體系的存款會在月初逐步流出，資金在途也會對流動性形成衝擊，這就意味著如果央行不額外提供流動性保障，7月5日銀行上繳存款準備金後，銀行間市場的資金面狀況將會比6月下旬更加糟糕。

　　值得一提的是，人民銀行于7月3日以利率招標方式再次開展了逆回購操作1430億元，其中7天品種380億元，中標利率為3．95％；14天品種1050億元，中標利率為4．10％，比上期再降5個基點。

　　在多數業內人士看來，央行連續動用逆回購，並不斷調降中標利率的操作，説明管理層並不希望資金面處於緊張狀態，為了避免這種狀況出現，後續降準的可能性正在加大。

　　來自國泰君安的研究觀點亦認為，降準對於資金面維穩具有立竿見影的效果，相比于短期調節工具的逆回購操作，降準有助於確保貨幣增速的穩定，從而推動資金利率長期維穩。

　　按照近期央行預調微調的風格判斷，政策落地往往會早于市場預期，如果進行降準，7月初的概率較高，第一時間窗口或在7月2日至7月5日，第二時間窗口料為7月13日二季度經濟數據公佈之前。

　　華龍證券固定收益研究員牟治陽判斷，“單從公開市場操作分析，以央行逆回購的規模來看，降準可能暫緩。不過，從6月的宏觀經濟數據考量，主要是CPI下行可能超預期，作為針對宏觀經濟的保增長措施而言，7月中旬降準的概率會大一些。”