秦皇島港 “煤滿為患”估值遇危

　　6月25日，證監會網站預披露秦皇島港招股書，公司擬發行14.25億股，發行後總股本57億股，擬於上交所上市。資料顯示，秦皇島港業績良好，2011年營收同比增長12.25%。然而，由於下游需求低迷，公司目前“煤滿為患”，募投新建的碼頭或難達效益。

　　招股書顯示，秦皇島港作為我國“西煤東運”、“北煤南運”能源運輸大通道的主樞紐港和目前世界最大的煤炭輸出港，在我國國民經濟中具有舉足輕重的戰略地位。報告期內，公司煤炭等業務運營情況良好，並帶動營業收入穩定增長。2011年度公司營業收入為594,244.21萬元，增幅達到12.25%。

　　值得注意的是，煤炭作為秦皇島港主要的經營貨種，其2009-2011年吞吐量佔公司總吞吐量的比重分別為68.50%、72.25%和72.28%。此外，秦皇島港2011年煤炭業務的收入為51.68億元，佔主營業務收入的86.98%。

　　然而，由於下游需求低迷，秦皇島港的煤炭已堆積如山。截至6月24日，這個全國最大的煤炭港口，煤炭庫存量高達908萬噸。煤炭壓港，令秦皇島港不得不開始下調港口作業包乾費——煤炭進港至裝船的基本作業過程由現行21元/噸下浮至16元/噸，其他作業過程港口作業包乾費按相應費率下浮5元/噸。秦皇島港港口作業涉及的收費項目中，作業包乾費是最重要的收入來源。

　　煤炭轉運量減少，對秦皇島港的業績自然産生不利影響；且煤炭庫存增加，貨物週轉率下滑之下，秦皇島港本次募投新建的碼頭將難以産生好的效益。[詳細內容查看專題：秦皇島港“煤滿為患”估值遇危]