亞太股市週一集體走低。股市大幅收跌，道瓊斯工業平均指數下跌138.12點，收于12,502.66點，跌幅為1.09%；納斯達克綜合指數下跌56.26點，收于2,836.16點，跌幅為1.95%；標準普爾500指數下跌21.31點，收于1,313.71點，跌幅為1.60%。中國股市下挫，創23周收盤低點，上證綜合指數收盤跌1.6%，至2224.11點。

　　核心觀點：

　　消息面，西班牙正式向歐盟提出銀行業救助申請。西班牙政府並未確切指出將申請獲得多少救助金，也未詳細説明救助可能附帶的條件。希臘財政部長已在週一辭職，此時距他被任命為希臘財長僅4天、距離因眩暈及其他疾病住院治療僅3天。歐盟委員會發言人週一稱，在希臘總理和財長出現健康問題後，支持希臘金融救助的國際三方派出的檢查組將儘快抵達希臘。同時，市場擔心本週的歐盟峰會將難以産生實質性的結果。

　　A股進入6月份以來持續弱勢，殺跌特徵越來越明顯，跌幅較大的個股數量開始增多，市場恐慌情緒加重，同時成交量還在萎縮。基於對經濟前景的主流情緒轉向，資金面偏緊張，市場在本週難以出現本質支撐。

　　我們5月份在廣東一帶的調研揭示了中國經濟面臨的問題：不是短期的危機，而是長期的低迷。這意味著從指數的角度來看將是長期的平淡，也就是我們一直論證的“長期震蕩市”。6月份的持續弱勢和殺跌明顯超越了我們的預期。在長期震蕩市中，這種“尾部殺跌”往往不宜深度跟進。

　　投資建議：

　　在指數長期震蕩的時代，當前在結構上，我們仍然強調以下方面：

　　（1）小股票泥沙俱下的局面將終結，大浪淘沙之下應注重選股；

　　（2）受益於改革的公用事業和非銀行金融都具有特定的機會，券商板塊正在回吐前期漲幅，但遠期改善可期；

　　（3）醫藥板塊曾經在過去兩年不被重視，而其消費特徵、創新特徵，和交易商的穩定特徵，都未發生改變，看好中國人口及其收入結構變化帶來的醫藥的長期機會；

　　（4）製造業寡頭在國內市場具有擴大市場份額的空間，在國際市場的開拓正在開始，值得長期投資。（銀河證券研究所）