5月份我國粗鋼和鋼材産量分別為6123萬噸和8167萬噸，同比分別增長2.5%和6.3%，日均産量分別為197.5萬噸和263.5萬噸，環比分別下降2.2%和2.5%。據中鋼協統計，5月下旬重點鋼鐵企業粗鋼日均産量為161.22萬噸，旬環比下降4.72%，全國預估粗鋼日均産量為195.96萬噸，旬環比下降3.92%。5月中下旬開始，國內鋼廠減産、檢修開始增多，鋼廠階段性減産有利於改善市場供求關係。

　　庫存方面，截至6月15日，國內主要城市鋼材社會庫存為1544萬噸，較6月8日減少6.11萬噸,環比減少0.3%。另外，螺紋鋼社會庫存為670萬噸，較6月8日減少6.9萬噸，環比減少1%。分地區來看，中南地區環比下降5.17萬噸，下降速度最快，西南和華北地區社會庫存開始上升。今年的減倉持續時間較長，但連續14周的降幅僅為15%，是近幾年來降幅最小的一年，從一個側面説明今年鋼材需求弱于往年。

　　需求方面，終端採購量有所回升。截至6月15日，周終端採購量為2.5萬噸，環比上升13.54%。終端採購量連續7周回落後上升。隨著本週期鋼價格反彈、現貨價格企穩，市場採購積極性有所增加，交易活躍度有所提升，但成交總量仍處低位，對價格尚難構成強勁支撐。雖然貿易商採購量有所回升，然而目前抄底需求並不多見。這既可以解讀為下游心態較為謹慎，也可以理解為市場對於價格底部並未形成一致意見。下周需求仍將以試探釋放為主，難以對價格形成持續支撐。

　　現貨價格方面，全國螺紋現貨均價企穩後有所回升。6月19日，全國均價為4075元/噸，較6月8日上漲17元/噸。根據金信成本利潤模型，以青島港現貨鐵礦石價格為基礎，按全國均價扣稅後估算，6月19日螺紋鋼毛利為112元/噸。螺紋鋼價格企穩後鐵礦石價格大幅回升。鐵礦石普氏指數從前期132.5美元/噸迅速回升到136.25美元/噸，使得鐵礦石估算毛利從相對高點迅速回落至較低位置。目前成本對螺紋鋼價格有一定支持，後期需繼續關注鐵礦石價格變化。

　　原料價格特別是鐵礦石價格迅速反彈，日粗鋼産能高位回落，政府投資閘門有望開啟，降息後資金成本降低，同時房地産預期也有轉好跡象，各地重現排隊買房現象，這些情況使得螺紋鋼需求預期好轉，帶動價格走強。但終端採購量的回升並不給力，且庫存相較往年仍處於高位，説明現階段供需矛盾依然存在。綜合來看，在預期轉好而實際需求不足、庫存高企的情況下，短期內螺紋鋼橫盤整固、以時間換空間的運行格局仍將延續。

（金信期貨 何新城)