臨近季末，就在資金面轉緊、回購利率攀高之時，週二(19日)進行的3個月期國庫現金定存招標利率卻意外大跌292基點。分析人士表示，流動性指標之間的背離，表明短期資金緊張只是季末等時點因素導致，機構對於中長期資金面預期仍較樂觀。

　　據央行網站公告，財政部、人民銀行于6月19日以利率招標方式進行了2012年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(六期)招投標。本期國庫現金定存期限為3個月，招標量600億元，中標利率為3.23%。

　　這是近9個月來首次進行的3個月期國庫現金定存招投標，之前最近一期同期限品種招標還是在去年9月20日。由於彼時正值連續上調法定存款準備金率之後的資金緊張時期，該期國庫現金定存中標利率創出了6.15%的歷史最高紀錄。與之相比，本期3個月國庫定存利率足足下跌了292基點。而進一步統計顯示，3.23%的中標利率是2010年3月以來國庫定存招標創出的最低水平。一位銀行交易員表示，目前3個月定存基準利率為2.85%，若按照10%比例上浮為3.135%。本期國庫定存利率僅高出約10個基點，不可謂不低。

　　當然，今年以來國庫定存利率總體在不斷回落。2月份6個月國庫定存招標利率高達6.80%，但上個月進行的9個月期國庫定存招標已降至4.22%。由於本期定存期限較短，招標利率進一步走低符合情理。但值得注意的是，當前資金面並不比上個月寬鬆，招標日7天回購利率已接近3%，比5月份均值(2.58%)高出約40個基點，而隨著季末臨近，資金利率還可能進一步上漲。國庫定存利率與回購利率之間迥異的走勢，讓很多人都“摸不著頭腦”。

　　市場人士表示，國庫定存利率走低，緣于商業銀行需求不強，這符合當前信貸需求較弱的普遍共識，即銀行面臨的存貸比壓力有所緩和，同時表明存貸比考核可能不是近期資金面轉緊的主因。

　　就短期資金面而言，中金公司認為，銀行一般將理財産品安排在季末到期以達到衝時點目的，但理財産品持有的資産期限都比産品本身期限要長，所以必須通過回購融資或代持的方式來解決短期資金缺口，相應造成了融資需求的大幅上升。哈爾濱交易員何玉濤表示，6月份是半年報披露時點，銀行類機構為了提高備付率等相關的流動性指標，融出資金的意願會下降，更加劇了短期資金供需不平衡。

　　另有交易員表示，目前機構對中長期流動性仍保持樂觀預期，基於應對短期資金緊張的目的，更願意融入14天、21天等短期跨季資金，因此對於期限相對較長的本期國庫定存需求不是很強。