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去年10月至今，利率債、高評級信用債、中低評級信用債收益率先後大幅下降，使得債券市場牛市行情持續並走過了類屬品種的一個輪迴。站在目前時點上，投資債市的穩健收益仍然可期，但快牛步伐必將放緩，債券牛市可能已進入下半場。
當前宏觀經濟仍處於下滑趨勢中，年內第一次降息拉開降息週期序幕，宏觀政策微調有利穩定經濟增長，但經濟難以再現2009年的“V”形反轉格局，這使得債券市場在現階段難以出現由於經濟增長加速、通脹預期上行帶來的基本面風險。
目前支持債券市場行情的另一個因素是通脹短期內持續回落的態勢和市場相對寬鬆的資金面。另外，5月下調存款準備金率後，貨幣市場資金極度寬裕。
整體來看，目前債市的行情仍可持續，但收益率快速下降的階段或已過去，債市或將進入以時間換空間的穩定期。
（作者係農銀恒久增利債券、農銀增強收益債券基金經理）
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