在經歷了上周的“五連陰”之後，A股市場本週雖成功收復2300點大關，但依然延續了熬人的“盪鞦千”格局。對於5月份CPI等經濟數據好于預期、央行降息、油價下調、外圍股市大漲等諸多利好消息，投資者信心仍然顯得麻木。A股築底之路為何如此曲折，分析稱有以下三方面原因造成的。

　　原因一

　　歐債危機不時冒頭 市場缺乏耐心

　　對於這場對抗歐債問題的持久戰，世界銀行週二在其最新的經濟展望報告中稱，由於歐債問題對投資者情緒及經濟增長前景造成影響，全球經濟將面臨長達數年的動蕩。對經濟增長的不安情緒率先從歐元區投資者身上爆發出來。週三意大利政府進行新一輪債券標售，但得標收益率顯著上升。當日歐洲股市早盤，多個市場也從盤初的小幅上漲轉為下跌。

　　原因二

　　經濟下滑壓力加大

　　近期股市仍在盤整。儘管有央行近3年來的首次降息，但對經濟下滑的擔憂仍成為市場最大的不確定性因素。不過，不少基金指出，隨著經濟下滑的壓力加大及通脹的繼續回來，可憧憬未來政策有進一步放鬆空間。

　　原因三

　　A股下半年融資抽血或超1300億元

　　據統計，目前陜煤股份、中信重工、中國郵政等3隻過而未發的IPO，總計融資規模就已達到314億元，相比去年三季度中國水電135億元的“一枝獨秀”，絕對是有過之而無不及。同時，處於上市流程、分量可觀的大型IPO不下6家，目前已披露數據的5家融資額也達到了471億元。再加上已通過審批、最遲將在下半年實施的562.72億元再融資計劃，籠罩在A股上空的“抽血”壓力已超過1300億元。

　　後市研判

　　等待風險進一步釋放

　　由於歐債危機正處於集中釋放期，西班牙可能淪為下一個希臘，而美國海外資産50%在歐洲，因此6月份歐美銀行業巨大的風險敞口不容輕視。短期A股在各大利好下縮量反彈，恰恰是下跌中繼的典型特徵。雖然我們對於未來A股走勢持樂觀態度，但在見底前，個股結構型調整仍會持續，最後一跌或許在歐美風險的集中釋放下和中報預告的低於預期下産生，只有在這個時候才會有真正的轉勢出現。

　　證訊