最近，國投瑞銀基金旗下專戶産品——“國投瑞銀銀鴻瑞4號期貨套利資産管理計劃”的熱銷和開戶進展備受市場關注。而期貨行業人士最為關心的是，基金公司專戶業務會傾向於什麼樣的商品期貨策略，選擇合作的期貨公司標準是什麼，基金公司與期貨公司的合作空間有多大。

　　首款商品期貨基金專戶産品花落招商期貨，而招商期貨主要是以“研究策略”取勝。據期貨日報記者了解，自去年9月《基金管理公司特定客戶資産管理業務試點辦法》允許基金專戶投資商品期貨以來，已有好幾家期貨公司找國投瑞銀基金做路演。

　　“收益率穩定、風險低的産品容易被基金公司選中。我們研發的這款套利産品平均年化收益率為28%，回撤不超過10%。”招商期貨副總經理黃耀民表示，基金公司還會長時間跟蹤産品。2009年國投瑞銀基金就一直在跟蹤招商期貨這款套利産品的研究和實盤賬戶，對該産品的策略和運行情況有著詳細的了解。

　　此外，基金公司在選擇期貨公司時還會考慮到其營銷能力，合作期貨公司擁有強大券商背景和充裕的期貨客戶資源，可以保證專戶産品的順利發行。

　　“與首款商品期貨基金專戶的順利合作，還取決於雙方在創新上的共同追求，所以我們都很‘賣力’。”黃耀民説。

　　國投瑞銀基金在産品創新上銳意進取，在股指期貨、商品期貨上都拔得頭籌，而招商期貨創新的意願也很強。今年年初，國投瑞銀基金這款含有商品期貨套利的專戶産品獲得監管部門批准，但因相關開戶細則未出臺，該産品沒有馬上發行。在4月底中國期貨保證金監控中心下發了《特殊單位客戶統一開戶業務操作指引（暫行）》後不久的5月8日，該産品的發行就迅速啟動。“我們沒有坐等，而是一直在積極與監管部門和交易所就開戶等事宜進行溝通，表達我們想促成産品發行的意願，並提出相關建議。”黃耀民説。

　　首款商品期貨基金專戶産品一經發行，就在市場上熱銷，首募資金規模達到2.28億元，這給了招商期貨極大的信心。黃耀民表示，客戶認購熱情高，説明對公司提供的應用性産品認同度高。據了解，該款産品結束銷售後，還有投資者和證券營業部表達了要購買其他類型期貨産品的意願。

　　注重應用性研究，開發服務化産品，使研發成果迅速轉化成實戰生産力，是招商期貨基於券商股東背景下對公司研究所的定位。招商期貨研究所自成立之日起，就確定了以數量化研究為基礎，以應用性研究為核心，將套利交易、程序化交易、短線交易作為研究工作的重點，幾年培育下來，一些産品已經相對成熟。套利産品方面，招商期貨已有客戶參考著“示範賬戶”在做交易，程序化産品也簽約了十多個客戶。此次套利策略被基金公司“瞄上”，也是公司將非專業化客戶向産品投資引導的一個嘗試。

　　此外，借道基金專戶發行産品，是投資商品期貨的期貨私募陽光化的一種模式。但是，基金公司暫時缺乏期貨人才，與專業的期貨公司合作，取長補短，可以儘快推出相關産品。“這對期貨業和基金業都是共贏的，一方面基金公司可以借此培養基金經理和研究人才，為大類資産配置打開空間，另一方面，期貨公司也可以培養CTA等資産管理能力。”黃耀民表示。(饒紅浩)