評級結果：

　　主體長期信用等級：AA

　　評級展望：穩定

　　本期債券信用等級：AA

　　評級觀點

　　聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對鐵嶺公共資産投資運營有限公司(以下簡稱“公司”或“鐵嶺投資”)的評級反映了公司作為鐵嶺市城市基礎設施和公用事業建設的主體，在區域壟斷經營和政府支持等方面的顯著優勢。公司主要通過經營城市公用事業、金融、房地産三大板塊業務，以及運營沈鐵工業走廊開發基金(以下簡稱“開發基金”)來加強資金籌措能力。

　　近幾年鐵嶺區域經濟發展快速，地區財力逐年增強。未來隨著地區工業化、城鎮化進程將進一步加快，公司的投融資職能也將隨之不斷放大，對外融資規模也將有所增加，但考慮到自主經營業務的發展及開發基金的收入保障，公司償債壓力較小。

　　本期債券無擔保。本期債券設置本金分期償還條款，可降低了本金集中償付風險。

　　聯合資信認為，本期公司債券到期不能償還的風險低。

　　優勢

　　1.公司作為鐵嶺市政府授權的參與城市基礎設施和公用事業建設的主體，得到地方政府的大力支持；

　　2.鐵嶺區域經濟快速發展，地方財力不斷增強，同時公司自主經營業務的發展和開發基金的收入增長，確保公司償債和建設資金的來源；

　　3.公司經營的公用事業和金融業務具有一定的資源和區域壟斷優勢；

　　4.鋻於鐵嶺銀行股份有限公司特殊的經營模式，即經營規模和風險控制水平依賴其負債規模(即吸收的對外存款)，剔除鐵嶺銀行吸收的存款，公司負債水平低，債務負擔輕。

　　關注

　　1.作為鐵嶺市城市基礎設施和公用事業建設的主體，公司目前自身經營及盈利能力偏弱；

　　2.公司承擔較多的基建項目工程的建設，存在一定的資本支出壓力。

　　3.依協議，公司對鐵嶺銀行的控股權有效期到 2016年底，2017年以後對其是否具有控股權不確定。（李小建 劉俊宏）

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