專家稱，新政策為法律審核帶來了新的方向和趨勢

　　■本報記者 朱寶琛

　　“2012年中國企業IPO高端峰會”5月31日在北京舉行。峰會就中國企業IPO的當前情況、未來趨勢等展開深入討論。

　　證監會培訓中心副主任劉李勝表示，此次新股發行改革的基本精神是著重于強調信息披露，這也是今後發行監管制度進一步改革的方向。他預期，未來證券市場上企業發行數量會上漲，平均融資額會降低。建議中小企業要想上市，就應該把分紅放到更重要的位置。

　　對於當前資本市場的現狀，中金公司投行部董事總經理王慶認為，當前中國證券市場的供求雙方實力極其不對稱。這樣的環境下，不可避免會出現一系列操作影響投資者利益。因此，整個資本市場發行、融資、投資者利益保護等方面的進一步加強，需要和呼喚建立強大的機構投資者，包括社保基金、包括企業年金。

　　北京大學經濟學院金融係副主任呂隨啟提出，證券市場必須有一個門檻，當門檻太低，風險就被轉移給沒有識別能力的中小投資者。

　　與此同時，呂隨啟表示，證監會近期出臺的一系列新政對新股發行“三高”起到了一定抑製作用，但並未從根本上克服其形成原因。下一步應對新股上市發行之前這個時間段內在機制進行改革，這樣才能從根本上解決“三高”。

　　金杜律師事務所合夥人周蕊表示，郭樹清主席上任之後，出臺了完善創業板退市制度，強制上市公司分紅，大力發展公司債，強力打擊內幕交易和證券期貨犯罪，倡議養老金和住房公積金入市規範，借殼上市等一系列政策。這些政策為法律審核帶來了新的方向和趨勢。

　　首先，提高審核工作的透明度。一系列措施的實施使審核流程更加清晰，改革方向更趨市場化、透明化和國際化；其次是強化信息披露，淡化對盈利能力的判斷；第三是隨著信息披露為中心工作的推進，歷史沿革的披露可相對簡化；第四是對公司治理制度的實際落實情況提出審核要求，並相應進行信息披露；第五是關聯交易並不構成上市障礙，但定價必須公允，披露必須真實，不存在利益輸送；第六是對於訴訟、仲裁的調查，除了發行人主動報告以外，保薦機構還應主動通過各種渠道進行盡職調查，以勤勉盡責；第七是商標與專利的披露應遵循重要性原則，應披露發行人實際使用的商標與專利（包括擁有所有權和許可使用權的）的情況、狀態、有無糾紛或潛在糾紛；第八，從首次公開發行股票的公司開始，在公司招股説明書中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃，並作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。