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　　投資快報報道,網下配售鎖定期解除後，滬市首只新股就因為觸碰到警戒線而被勒令臨時停牌。

　　5月29日，上交所迎來了IPO新政後第一隻新股華貿物流(603128)，隨著新股上市首日流動性比從前大大增強，5月29日盤中華貿物流交易異常活躍，一度因為觸碰到80%的換手率底線而停牌。

　　從事新股發行體制改革的研究員認為，從主承銷商直接定價、網下配售解除鎖定期、再到二級市場上對新股上市後交易的限制，監管層打擊惡意炒新的宗旨不會改變。

　　從IPO改革後新股上市首日的表現來看，隨著流動性的增強，新股上市首日活躍程度也增加。

　　華貿物流5月29日開盤報7.83元，高開14%，開盤後盤中震蕩走高，午後因換手達80%被勒令停牌，尾盤復牌走低，截止收盤，華貿物流報8.06元。全天換手達83.90%。如此一來，全流通時代登陸上交所的第一隻新股以大漲20.87%收場。

　　高換手率背後是華貿物流遭到機構不留情面地拋售。上交所的交易明細顯示，在華貿物流的前五大賣出席位中，清一色都是機構或大資金的席位。其中，賣出席位的第一席、第三席、第四席都是機構，第二席是國泰君安資産管理部，第五席也是國泰君安總部。另外，機構賣出的金額巨大，賣出席位的第一席金額高達3017萬元，第二、第三席的賣出金額也依次為1073萬元、1066萬元。

　　不過，在機構大舉拋出的同時，不少遊資卻在同一時間介入。根據交易數據，廣發上海玉蘭路、宏源證券長沙韶山北路、國泰君安順德東樂路等席位也出現在華貿物流的買入席位中。

　　“鎖定期解除，無論是機構還是個人投資者，大家都是見好就賣。新股流動性增強，換手率很容易就放大。”廣發證券新股發行體制改革研究組成員程振江表示，在IPO改革新政之下，新股上市首日觸碰到臨時停牌的警戒線可能性更大。

　　程振江表示，伴隨流動性增強，其實不僅是換手率這一指標容易碰到，股價漲跌幅也比舊政策之下波動更大。因此，新股上市首日漲跌幅紅線也比從前更容易超過。

　　按照上交所《關於加強新股上市初期交易監管的通知》的規定，新股上市首日出現下列異常波動情形之一的，上證所可對其實施盤中臨時停牌：(一)盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌10%以上(含)；(二)盤中成交價格較當日開盤價上漲或下跌20%以上(含)；(三)盤中換手率(成交量除以當日實際上市流通量)達到80%以上(含).

　　“監管層的宗旨在於打擊惡意炒新，現在修改新股上市首日的限制，與前期由發行人與主承銷商直接定價的政策相配合，管制了新股在一級市場的定價後，以及解除了網下配售股票的解禁期，現在放寬了對二級市場上新股上市首日的限制。”程振江解釋道，如果不放寬對新股上市首日交易的限制，有可能會把風險留給日後的交易，新股在上市之後或許還會有幾個跌停或漲停。

　　程振江認為，新股上市首日會否觸碰臨停紅線，主要還是看發行價。如果定價合理，碰線可能性不大。如果定價偏高，或者偏低，都會很快碰線。