備受關注的中小企業私募債(俗稱高收益債)22日取得重要進展，滬深交易所分別發佈了中小企業私募債券試點辦法，中小企業私募債券發行大幕拉開。

　　業內人士指出，在民間投資渠道較狹窄、股票市場新股發行壓力較大、轉型時期中小企業潛在融資需求巨大的背景下，監管部門此舉將為非上市中小微型企業通過資本市場直接融資提供前所未有的渠道。對於當前正處於建設中的多層次資本市場自身而言，中小企業私募債在擴充債券市場廣度和深度的同時，也將以一條新的高收益投資渠道，吸引更多資金進入該領域。

　　央行日前發佈的數據顯示，4月社會融資規模為9596億元，比上年同期少4077億元；人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，信貸投放出現顯著回落。這是自今年1月以來，社會融資與信貸投放數據在短短四個月中，第二次出現單月度顯著下滑。

　　業內人士認為，在當前實體經濟增速面臨較大下行壓力的背景下，企業融資規模正出現較顯著縮減。這其中有宏觀經濟增速放緩、企業外部經營壓力較大的因素，也與長期以來我國以商業銀行為主的金融體系不能充分滿足實體企業融資需求，尤其是處於成長中的中小微型企業的資金需求，有直接的關聯。中小企業私募債的推出，無疑將在資本市場為非上市中小微型企業提供一個全新的融資渠道。

　　上交所發佈的試點辦法顯示，中小企業私募債發行利率最高可達到同期銀行貸款基準利率的3倍。按照現行央行規定的金融機構人民幣貸款基準利率，中小企業私募債的票面利率最高可達20%左右。這意味著資本市場此次為非上市中小微型企業提供的融資管道，能夠很大程度上覆蓋商業銀行等金融機構傳統金融業務所不能涵蓋的相對高風險的企業融資業務，大量規模偏小的企業將能夠以發債形式，從資本市場得到發展助力。

　　事實上，從監管部門滿足中小企業融資需求的思路來看，自去年以來相關部門就已經開展了一系列工作。2011年11月，證監會率先啟動了創業板上市公司非公開發行債券工作，以滿足創業板上市公司持續融資需求。而降低創業板債券發行門檻，與當前正在推進的中小企業私募債，都可以理解為管理層對於拓寬資本市場融資渠道、提升服務實體經濟能力的有益舉措。發展中小企業私募債對於解決中小微型企業融資難問題、更好地服務實體經濟，不僅直接而且有效，同樣有利於提高全社會直接融資比重。

　　就資本市場自身而言，中小企業私募債的推出，也將大大推動債市發展、拓展資本市場自身的深度和廣度。目前，由於對發行人資質等級的硬性約束，各類債券的發行利率與債券交易價格較“僵化”，債券市場的活力相對於發達國家大打折扣。業內人士指出，近年來在民間投資渠道較狹窄的背景下，中小企業私募債的開閘，顯然有利於激活這一市場，併為包括個人在內的各類投資者提供更多有吸引力的全新投資機會。