近期，歐債危機再起風雲，A股市場隨之調整，資金紛紛尋找“避風港”，能攻善守的保本基金受到青睞。對此，正在發行的中海保本混合型基金的擬任基金經理劉俊表示，在債市價值猶存的背景下，以保本基金介入，利用債市累積安全墊，在保本基礎上賺取股市上漲收益，不失為理想的投資方式。

　　股債兩重天 保本基金運作正當時

　　“我國經濟只有在探底成功後，才有望迎來復蘇期，而只有經濟真正進入復蘇期後，股市才會出現良好的系統性投資機會。”劉俊説。

　　他認為，自去年10月份以來，債市逐漸回暖，而目前經濟緩慢見底、流動性趨勢向好等背景將進一步有利於債券市場，最近宏觀政策強調預調微調也降低了信用債品種的投資風險，因此，債市在較長時期內都具有投資價值。

　　劉俊表示，當市場處於債市回暖、股市較為低迷的階段時，恰恰是保本基金運作的最佳時期，有利於保本基金在較短時間內積累安全墊。一旦股市出現系統性機會後，保本基金利用已積累的安全墊積極參與權益資産的投資，來獲取超額收益。

　　劉俊透露，從以往的數據來看，當市場進入牛市時，保本基金的表現也相對較好。Wind數據顯示，2007年至2011年間，保本基金累計收益率達56.99%，長期來看，其整體業績趨於穩定。值得説明的是，中海保本基金的權益類資産配置比例最高可達40%。

　　保本基金 成資産配置必備品種

　　開年以來，新成立的基金出現了“債強股弱”的局面。進入二季度後，隨著經濟形勢的不確定性增大，市場或延續2011年保本基金的發行潮。

　　數據顯示，目前有3隻保本基金正在發行，另有4隻保本基金已經獲批，3隻保本基金正處於審批之中。對此，劉俊介紹，投資者購買保本基金的目的是，在市場形勢不明朗的情況下首先保證本金的安全，然後謀求收益，因此應當選擇保本措施更加全面的保本基金。

　　劉俊表示，保本基金的運作原理是在運作前期通過債券投資累積足夠的安全墊，並把這部分收益按照比例適度放大投資于股市以獲取更高回報。在債市回暖、股市震蕩階段，保本基金可以逐步累積安全墊，等待並把握未來股市回暖的投資機會。

　　據悉，中海保本基金將基金資産劃分為安全資産和風險資産，其中債券及貨幣市場工具等屬於安全資産，股票、權證等權益資産屬於風險資産，其中風險資産佔基金資産的比例不高於40%，安全資産佔基金資産的比例不低於60%。

　　文/記者 王磊 高陽