五月剛至，保本基金迎來了大規模“擴軍”，5隻新保本基金正在發行。業內人士表示，保本基金今年快速發展一方面是市場避險需求的增加，對保本産品更為青睞；另一方面是保本基金需要在債券收益水平較好時成立，方能快速積累安全墊，將保本基金做“活”以追求更高的收益。未來債券市場收益水平會有所下降，保本基金需要捉住“牛尾”。

　　理財需求引發擴軍潮

　　自國內首只保本基金——南方避險增值于2003年成立至今，9年間成立了22隻保本基金。WIND數據顯示，截至5月21日，已成立的22隻保本基金自成立以來均取得了絕對收益。其中，南方避險增值是當之無愧的保本“一哥”，自2003年6月成立以來，取得了265.73%的複權單位凈值增長率；成立於2004年3月的銀華保本增值，也取得了81.92%的複權單位凈值增長率；去年9月才成立的招商安達保本也取得了11%的凈值增長。

　　據中國證券報記者統計，市場現有大成景恒保本混合等5隻保本基金正在集中發行，此外還有3隻已獲批保本基金正等待入場，這批保本基金的入市將進一步滿足投資者在弱市環境下的理財需求。以正在發行的大成景恒保本混合基金為例，其業績比較基準為3年期銀行定期存款利率，發行期認購並持有一個完整保本週期的持有人可實現保本。同時，該基金在積累了足夠的安全墊之後會適當參與股市投資，還能通過股指期貨的杠桿作用來博取更多超額收益。

　　大成景恒保本混合基金擬任基金經理朱文輝指出，保本基金保本的秘訣在於其精妙的保本策略。“有別於傳統的CPPI策略，大成景恒保本混合基金將採取VPPI（可變組合保險）策略，根據數量分析、市場波動等因素動態調整資産的風險乘數，以規避CPPI策略的不足。”

　　最好的時光“誕生”

　　“保本基金誕生的時機非常重要。”有業內人士表示，個別保本基金成立一兩年來回報依然極低，是因為成立時機不好造成了“安全墊”累積不足，不但無法利用保本基金攻守兼備的優勢，反而受制于保本基金的設計。今年下半年債市收益水平可能會出現回落，保本基金要趕在較好的時候成立。

　　去年，招商基金固定收益部總監，招商安達保本基金經理張國強特地推遲了保本基金的發行，抄了債市的“大底”，快速地積累了“安全墊”，為未來保本基金的運行打下了良好的基礎。上海證券基金研究中心報告指出，在當前宏觀經濟和市場背景下，可以提供本金安全保證，同時也有較大機會獲取較好收益的保本型基金將體現出整體優勢，成為當前市場中備受關注的投資選擇。

　　鵬華金剛保本擬任基金經理戴鋼認為，保本基金安全墊的積累和提升關鍵還是看市場時機。如果債券市場和股票市場都存在較好投資機會，“組合安全墊”的積累將會非常迅速。此外，通過在合適的時機選擇合適的股票品種也能夠很好地增厚組合的安全墊，並不會從根本上影響保本基金在股市上獲取超額收益。（記者 鄭洞宇 ）