評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司評定，中金黃金股份有限公司(以下簡稱“中金黃金”或“公司”)擬發行的2012年度第一期短期融資券的信用等級為A-1，評級展望為穩定。基於對公司主體長期信用以及本期短期融資券償還能力的綜合分析，聯合資信認為，公司本期短期融資券到期不能償還的風險很低。

　　優勢

　　1.公司作為中國黃金集團公司的核心子公司和戰略發展平臺，獲得母公司支持力度強。

　　2.隨著母公司黃金資源的注入和公司資産收購力度的加大，公司黃金儲量增長，為可持續發展提供支撐。

　　3.公司營業收入快速增長，盈利水平顯著提高；2011年，隨著所有者權益規模的快速上升，公司債務負擔明顯減輕。

　　4.公司現金類資産較為充足，流動資産變現能力強，短期償債能力強。

　　5.公司現金類資産充足，經營活動産生的現金流入規模較大，對本期短期融資券覆蓋程度高。

　　關注

　　1.行業競爭日趨激烈，導致資源收購成本快速上升。

　　2.黃金價格波動影響公司收入和利潤水平的穩定性。

　　3.公司收入中黃金冶煉業務佔比較大，業務毛利率較低。

　　4.公司未來的資源收儲計劃可能使公司面臨一定規模的資本支出。(聯合資信 鐘睿 王達)

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　　中金黃金2012年第一期短期融資券信用評級報告

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