連續五連陰之後，A股市場各指數在週二以陽線收官，但期指兩大主力合約IF1205和IF1206都未能回到週一收盤價，尾盤貼水明顯，期指市場後市極不樂觀。

　　最近公佈的一系列經濟數據堪憂。4月份CPI同比上漲3.4%，較前回落0.2個百分點；PPI跌幅繼續擴大0.3個百分點，下降到-0.7%； 4月社會融資規模為9596億元，比上年同期少4077億元。其中，人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，創今年以來最低水平。

　　1-4月份，國內固定資産投資、消費和出口增速分別較3月份回落0.7、1.1和4個百分點，進出口總額同比僅增長6%，而去年同期該增長值為28.5%。外貿晴雨錶廣交會成交額環比下降5%，這是廣交會歷史上除2008年外罕見的成交額下跌情況。4月份工業增加值、用電量等各項指標也低於預期或開始回落。

　　市場前期判斷GDP將於二季度“觸底”，但4月份數據公佈後，已有不少機構開始將回暖時間推到三季度或之後，悲觀情緒加重。上週末央行下調存準率的舉措，早在4月份便已在市場預期中，並未對市場造成明顯影響。

　　目前市場整體市盈率依舊較低，金融服務、建築建材、採掘等行業市盈率都在15倍以下，藍籌股的長期投資價值依舊非常明確。但在經濟增長持續放緩之時，繼“金改”題材之後，市場如何找到下一個熱點，是當前市場重新“上路”的關鍵。

　　從基本面的角度來分析，我們對下一個短期階段並不看好。但是獲利盤需要一定的退場時間，行情有維持振蕩的市場需求和內在動力。

　　技術上，滬深300指數已經逼近40天均線，我們預計指數將下穿40天均線並進一步下探，投資者中期應審慎看空後市。週二尾盤主力席位持倉數據顯示，空頭減倉明顯，多頭並未就此放棄，預計短線行情仍將反復。（廣發期貨股指研究組）