本週，歐債危機再起波瀾，並引起全球股市動蕩，A股也難以獨善其身，上證指數及滬深300指數分別下跌2.33%和2.91%。板塊方面，今年以來漲幅居前的金融、地産、採掘成為殺跌主力軍，跌幅居前。消費類板塊，如生物醫藥、餐飲旅遊等板塊表現較好。

　　對於下周（5.14-5.18）走勢，我們的觀點是“降準釋放積極信號，經濟下行仍制約反彈”。金改所提及的券商創新業務開展需要一個長期的落實過程，市場對進一步推出政策利好的預期逐漸降低，而國內經濟數據的表現並不樂觀，進出口貿易數據連續兩月保持個位數增長，工業企業仍處於主動去庫存階段，隨著反彈接近前期高點，市場情緒再次轉到對經濟下行及通縮的擔憂。我們判斷經濟基本面的實際情況將會逐步反映到二級市場的走勢中，雖然央行週末終於宣佈降低存款準備金，有望釋放約4000億元流動性，但目前來看短期指數的反彈也很有限，震蕩調整應該會持續兩周左右的時間。

　　4月份外貿進出口數據仍延續了放緩的態勢，同比增速大幅低於市場預期，具體來看，4月出口同比增長4.9%，低於上月的8.9%，進口同比增長僅為0.3%，也大大低於上月值5.3%。在外需持續疲弱的影響下，出口增速繼續下行，對歐盟出口仍維持負增長，主要商品進口數量的繼續下滑顯示進口需求持續乏力，內需增長動能未見顯著回升。4月CPI數據3.4%，與市場預期一致，受季節性因素影響結束，農産品價格整體回落，豬肉、雞蛋週期性因素比較明顯，但蔬菜價格出現大幅上漲，未來農産品價格仍可能反彈，食品價格仍是物價上漲的主導因素，因此雖然短期內物價漲幅總體保持回落態勢，但並不穩定，通脹仍存反復的可能。

　　大盤反彈面臨回調風險，我們認為短期市場對經濟下行的擔憂有所上升，漲幅較大的板塊資金獲利了解的意願較強，警惕風險是當前行業配臵關注的重點，我們建議從逆週期角度去選擇合適標的，轉攻為守，關注業績穩定增長的消費類板塊及與經濟週期相關性較低的産業政策扶持板塊，下周我們建議配臵食品飲料、文化傳媒、醫藥、節能環保、保險、銀行等行業。