中證網訊 央行意外宣佈降準，本以為股指將借機再度向上創新高；但今日早盤的“衝高回落”無情地粉碎了市場對“新高”的幻想。看來，降準的短期利好效應十分有限，市場還將重新回到關注經濟下行的主要邏輯上。

　　截止今日中午收盤，上證綜指微漲4.58點，漲幅為0.19%，報收2399.56點；深成指半日也微漲0.11%，報收10222.70點。相對而言，小盤股再成弱市避風港，創業板指數半日逆市微漲0.84%，中小板綜指半日也微漲0.37%。

　　盤面上，防禦性較好的大消費概念依舊弱市逞強。申萬餐飲旅遊及醫藥生物指數半日漲幅居前，漲幅均超過1%；與此同時，部分週期性板塊也錄得一定漲幅，申萬房地産、機械設備及建築建材指數半日漲幅也都在0.5%以上。反倒是被市場寄予厚望的有色金屬板塊表現則令人大失所望，半日漲幅殿後。

　　此次降準公佈的時間點略超市場預期，久旱逢甘霖，投資者大多預期市場將就此展開創新高的征程，但今日早盤股指僅短暫的衝高10個點左右便快速的回落，資金出逃的跡象較為明顯。

　　事實上，雖然早盤市場的表現差強人意，但依然未超過市場預期。首先，4月宏觀經濟數據加速下行，尤其是進出口數據下行的幅度更超預期，實體經濟的下行速度正大幅加快，在此背景下，單純的降準，並不能起到多大的起死回生的作用，於是市場採取偏理性的態度回應。其次，此次降準的幅度並不大，且這次降準早已在市場預期之內，只是推遲了一兩個月之久，也就是説，單純從政策放鬆的頻率和力度來看，此次政策鬆動的效應並不大，對經濟的托底及市場的托底作用自然也就較小。再次，熱點並未再次轉到週期板塊上，説明市場做多熱情並不高，資金的關注焦點依然在經濟下行所帶來的風險方面。

　　需要指出的是，政策放鬆也並非一點效用也沒有，接下來政策放鬆的頻率和力度將成為左右行情的關鍵因素。如果在未來一個季度內能出臺2-3次降準或降息的舉措，則經濟下行的風險才能有效緩解，市場也才能力挽狂瀾擺脫頹勢。策略方面，當前也不宜過分悲觀，畢竟系統性的風險已暫時解除，建議保持半倉操作。