5月12日晚間，中國人民銀行宣佈自2012年5月18日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

　　我們的分析與判斷

　　對有色金屬行業來説有多方面影響：

　　一是降准將使得政策調整預期進一步提高，從而促進中下游備貨積極性；

　　二是降准將使得資金面有一定寬鬆，在當前資金面已經逐步寬鬆的基礎上進一步降低信用證融資行為的數量，降低市場未來的進口預期和精煉銅進口比例；

　　三是降準可能有助於短期國際市場風險偏好提高，從而對有色金屬價格短期較為正面；

　　四是降準不能從根本上改變行業基本面較差、庫存較高的現實。

　　投資建議：

　　上周初我們發佈了“，板塊拐點前疑有最後衝刺珍惜眼前高彈性，絕景良時難再並”的研究報告，我們維持前周判斷：“板塊存在進一步衝高的可能”。但長期看我們重申：目前的形勢仍未發生變化，整個板塊仍運行在較為均衡、未來改善預期偏多的宏觀面和穩定負面的基本面中。當前降準使得板塊的慣性階段性地仍有望得以保持。毫無疑問，在較差的供求形勢和並不低的金屬價格下，基本金屬價格面臨顯著壓力。同時由於相對較高的估值，有色金屬板塊面臨著長期的壓力。”也就是説，一旦一段時間後宏觀政策預期不能掌控市場，內外政策預期導致市場失衡，則金屬價格面臨回歸基本面的壓力，並有帶動板塊下行的壓力，甚至出現“拐點”的可能。建議黃金方面關注中金黃金（600489，SH）、山東黃金（600547，SH）和榮華實業（未覆蓋）等。

　　基本金屬方面建議重點關注西部礦業（601168，SH）、雲鋁股份（000807，SZ）等。

　　出於市場尋找産品價格確定性的思路，建議繼續關注廈門鎢業（600549，SH）。（銀河證券研究所）