[導讀]央行4月信貸數據顯示，當前內需疲弱，貨幣政策應朝著進一步釋放流動性的方向微調，並引導市場利率下行。有專家建議，應允許商業銀行擴大貸款利率的下浮區間或下調貸款利率。

　　本報記者 任曉

　　央行4月信貸數據顯示，當前內需疲弱，貨幣政策應朝著進一步釋放流動性的方向微調，並引導市場利率下行。有專家建議，應允許商業銀行擴大貸款利率的下浮區間或下調貸款利率。

　　信貸需求萎縮明顯

　　4月末，貨幣供應增速下滑。4月廣義貨幣(M2)餘額88.96萬億元,同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點；狹義貨幣(M1)餘額27.50萬億元，同比增長3.1%，比上月末低1.3個百分點。當月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。當月人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元。

　　分析人士表示，當月M2增長放緩與信貸投放量下降有關，M1下降顯示了當前經濟活躍度較低，此外存款大幅減少也是M1回落的重要原因。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，4月信貸增長小于預期，票據增長較快，佔當月新增貸款的比重超過三分之一。説明4月信貸需求萎縮較明顯，下一步政策的著力點應該是擴張需求，應繼續合理釋放流動性、推動市場利率下行，降低企業融資成本，同時加快信貸投放步伐。

　　建議下調貸款利率

　　連平表示，由於4月CPI降幅不大，密集推進的資源品價格改革可能影響未來CPI增速放緩速度，而信貸需求持續下降，預計貨幣政策操作仍將保持穩健，未來操作上將朝著進一步釋放流動性的方向繼續微調。2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調，未來下調時間點選擇將與外匯佔款下降有密切關係。數量型工具仍將是未來央行調控市場的主要政策工具。為配合信貸投放，推動實體經濟全年平穩運行，存款準備金率仍有進一步下調的必要。

　　平安證券固定收益部副總經理石磊認為，4月貨幣信貸數據呈現出總量結構雙疲弱特徵，M1與M2增幅差繼續下降，企業中長期貸款只新增1200億元，表明當前需求疲弱。政策上應主動增加投資或下調貸款利率。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，應允許金融機構擴大貸款在基準利率下限以下的波動幅度（如允許一般商業貸款從基準利率9折擴大到8折），推動利率市場化。

　　但是,央行日前發佈的《一季度貨幣政策執行報告》認為“長期保持平穩較快發展的基本面沒有發生變化”，“貨幣信貸總量平穩適度增長，對經濟發展的支持力度較強”。中金公司分析，雖然經濟增長如期放緩，但是韌性仍然較強，外圍經濟爆發大的危機的風險較去年四季度降低，國內經濟硬著陸的風險較小，也降低了政策放鬆的力度。今年貨幣政策總量放鬆的方向不變，但是放鬆的節奏和力度將比此前判斷的要小，政策首先選擇公開市場操作，存款準備金率仍將面臨趨勢性下調，但是下調的節奏低於預期，預計今年餘下時間內仍將下調存準率2-3次，其中二季度很可能有1次下調。