投資要點

　　傳輸擴容十倍計劃和LTE商用是最新明確目標。規劃提出十二五期間信息基礎設施累計投資規模超過2萬億元,同時提出了對光纖接入網2億家庭的覆蓋能力、以及在物聯網雲計算方面的計劃,我們認為相關內容進一步強調了之前國家有關規劃和運營商建設目標,凸顯通信行業在十二五的重要性。但從是否為新明確目標和超預期的點來看,骨幹傳輸擴容十倍計劃和明確十二五期間LTE商用值得重點關注。

　　後寬帶特徵必然帶來傳輸擴容十倍需求,産業鏈受益明確。我們在3月份《迎接後寬帶時代網絡管道能力優化和高帶寬業務機會凸顯》報告中明確提出十二五期間傳輸容量需求將有5-10倍左右增長,這與十二五規劃十倍的傳輸擴容需求匹配。我們認為,傳輸網十倍擴容由於傳輸技術向40G、100G的演進,並非投資的十倍增長,但傳輸投資增長的趨勢將相對確定,我們預計未來幾年傳輸網領域投資有望持續維持30%左右的增速甚至更高。重點受益個股包括烽火通信、光迅科技、日海通訊,同時中興通訊也將受益,

　　十二五期間LTE明確商用有望帶來通信板塊新機會。我們認為,受技術和政策的影響,預計國內TD-LTE商用還需要2-3年,預計實際的商用可能在十二五末期。但十二五規劃明確確定LTE商用作為發展目標,預計將推動三大運營商在LTE方面的提前佈局和投資,包括中移動今後兩三年加大TD-SCDMA未雨綢繆TD-LTE,以及中電信和中聯通可能推進的LTE試點和試商用。我們認為,儘管正式商用的時間尚有距離,但綜合2007-2009年3G集中建設所帶來的投資規模來看,通信板塊有望在LTE十二五期間商用的預期下迎來新一輪大行情。重點受益個股包括中興通訊、烽火通信以及有關無線配件板塊。

　　投資策略與建議:

　　預期受益傳輸擴容十倍,重點推薦烽火通信(買入)、光迅科技(買入)、日海通訊(買入);

　　預期受益LTE十二五商用,重點推薦中興通訊(買入)。（東方證券研究所）