天源證券

　　節前，上證指數圍繞2400點震蕩，但藍籌板塊受到市場追捧，擇優汰劣的價值投資模式顯露鋒芒。數據顯示，上周資金集中流向藍籌板塊，上週一交運設備資金凈流入3.17億元，上週二銀行板塊凈流入9.99億元，上週三房地産板塊、有色金屬板塊分別凈流入19.37億元和7.75億元，上週四資金再度流入有色金屬、食品飲料和保障房概念。

　　目前市場風格轉換初露端倪，價值投資的盈利效應開始逐步擴散。4月份以來，滬深300指數大漲7.19%，市場表現相當優異。長期以來，A股市場上“炒小”、“炒新”、“炒差”等不理性行為盛行，而藍籌板塊雖然業績優良卻乏人問津，為什麼這種格局在今年4月份發生了巨大改變？我們認為，這主要和監管層持續引導市場理性投資密切相關。

　　首先，對“價值投資”進行強烈而持續的“窗口”指導。證監會、滬深證券交易所等監管部門以及人民日報等主流媒體持續製造理性投資的輿論導向。2月中旬，人民日報刊文，證監會引導投資導向，力挺藍籌股提振信心；證監會有關領導表示，藍籌股顯示了罕見的投資價值。

　　其次，開源引流，引導長線資金入市。在加快新基金審批和增加合格境外機構投資者（QFII）審批額度之外，證監會等多部委開拓新渠道吸引長期資金入市。一是人社部養老金投資運營管理辦法正在制定，養老金入市漸行漸近；二是銀監會將統籌研究銀行理財資金進入股市。此外，監管部門還在探討制定特別優惠措施，研究養老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。

　　第三，採取多項制度、措施打擊惡性炒作，淘汰劣質公司。首先，滬深證券交易所加大了對惡性炒作的打擊力度。3月份，深交所查處1個賬戶限制其交易3個月，上交所查處2個賬戶限制其交易3個月。另外，滬深證券交易所陸續調整了上市新股臨時停牌制度，有效限制了新股上市首日的爆炒行為。最後，出臺退市機制。創業板退市制度5月1日起實施，未來一批符合退市條件的劣質公司將會直接被清除出市場。

　　由此可見，在監管部門的持續倡導與制度約束下，價值投資理念正日益得到廣大投資者的認同。“擇優汰劣”及“價值投資”將成為未來資本市場的主旋律。需要提醒的是，資本市場受眾多因素制約與影響，秉持價值投資的思路也會面臨各類不確定風險，投資者仍需保持審慎原則。