制度紅利是由政府（上層建築）來釋放的，其主要形式是放鬆政府管制範圍，從而産生新的利潤增長點。打破壟斷、放鬆管制，迎接新一輪改革開放，這將帶來制度紅利的集中釋放

　　進入2012年之後，A股市場的運行開始保持震蕩上行的態勢，儘管其間也曾因為外圍市場的影響或創業板退市制度的推出等因素出現大幅下跌或震蕩，但股指整體上行的姿態並未出現根本改變。究其原因，宏觀政策面的回暖以及股市基本制度建設的不斷完善成為了最關鍵的兩大助力。

　　這一點也可以從“五一”假期期間，證監會改革舉措頻繁中得到充分體現。4月27日，國內四家期貨交易所宣佈將降低所有期貨交易品種的手續費標準，整體下降30%左右；4月28日，新股發行改革指導意見公佈；4月29日，上證所、深證所發佈退市制度徵求意見稿；4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣佈，降低A股交易的相關收費標準，總體降幅為25%。如此密集的政策發佈實為史上罕見，其對A股市場走勢的影響不容低估。

　　股市基本制度建設加快

　　對於投資者而言，在如此密集的政策發佈背後，更為關注的無疑是股指是否會在這些政策利好的帶動下出現大幅反彈，甚至再次催發牛市行情。對此，市場人士的總體態度無疑是樂觀的。

　　一位私募基金經理就對《第一財經日報》記者表示，從假期期間的政策發佈來看，新股發行改革指導意見和退市制度是從進入和退出兩端來完善資本市場的基本制度。只有這些制度不斷完善跟上市場的變化，資本市場才能取得長足的發展。從這個角度來看，這是再次出現牛市的基礎條件，這説明證監會目前的工作並不短視，還是著眼在市場的長期發展。這對市場屬於長期利好，但短期對市場影響會相對有限。

　　不過，上述私募基金經理認為，A股市場交易費用的下調有點出乎預料，從節前預熱到正式公佈，時間很短。儘管其對投資者交易費用的實際節省相對有限，但對市場心理方面的影響不可低估，可以説是短期激活市場人氣的良藥。節日期間長短兼顧的政策利好，相信對市場影響不會小，A股5月出現“開門紅”概率極高。

　　開源證券策略分析師田渭東則認為，制度紅利5月將帶給股市機會。當經濟回落且有加速的特徵時，在實體經濟沒有顯著且源於市場內在需求的新投資機會出現之前，逆週期政策的推進是必然的。制度紅利是由政府（上層建築）來釋放的，其主要形式是放鬆政府管制範圍，從而産生新的利潤增長點。打破壟斷、放鬆管制，迎接新一輪改革開放，這將帶來制度紅利的集中釋放。

　　期待資金面寬鬆

　　而從最新公佈的4月PMI數據來看，53.3%的數值儘管較市場預期要低，但環比繼續回升的態勢還是顯示了經濟逐步走穩的態勢，同時也顯示了政策適度回暖對經濟的支撐效果。不過經濟面的繼續回升無疑還有待市場流動性的支撐，股市的走勢也離不開資金面寬鬆這一源頭活水。

　　據路透統計，央行公開市場4月央票和正回購到期量為3990億元，較3月增近六成，且為2011年6月以來的最高單月到期量，而5月到期量將降至2270億元，環比減少四成多，這也使得央行5月份在公開市場操作的空間大幅收窄。

　　由於4、5月份歷來是財政存款回收的高峰期，對市場整體資金面的影響較大，在公開市場操作空間大幅壓縮的背景下，央行是否會在5月通過降準來釋放流動性也成為了市場人士關注的焦點。不過也有市場人士認為，央行除了降準之外，也可能會通過逆回購操作來釋放流動性，儘管央行後續肯定會繼續降準，但具體的時點選擇並不好判斷。

　　在這樣的背景下，田渭東認為，具體到5月的市場操作來講，對於缺乏業績支撐而前期上漲幅度較大的中小市值股票，需要注意規避下行修正的風險。而對於業績穩定並具有一定增長空間且股價漲幅不大的品種，則可以把握大盤的每一次下探積極佈局。對於在一季度相對滯漲的大消費類個股，以及一些被錯殺的行業個股，亦可以根據自己的投資偏好，適度佈局。