和7年前出臺股權分置改革一樣，剛剛過去的“五一”小長假對A股市場來説，註定是不平靜的。從新股發行體制改革指導意見出臺到重建主板市場退市制度機制，從降低期貨交易手續費到大幅降低股市交易費用，一系列涉及證券市場的“組合拳”相繼出擊。

　　“這一套"組合拳"對整個市場制度的完善都具有里程碑意義，對股市長期形成利好。”5月1日晚間接受本報記者連線採訪的多位市場人士均表示，上述舉措不僅體現出管理層的積極態度和迫切改善市場的政策導向，這些遠近結合的措施也有利於A股市場長期健康發展。

　　把好“出入口”

　　重樹價值投資理念

　　4月28日，中國證監會公佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》。一天之後，上海證券交易所和深圳證券交易所分別就完善主板退市制度公開徵求意見。先行一步的創業板退市規則，則于5月1日起正式施行。

　　從上市到退市，困擾股市多年的制度性變革接連出臺，在業內專家和市場人士看來，體現出管理層正試圖通過把好股市“出入口”， 徹底解決久治不愈的“三高”發行問題以及扭曲的市場定價問題，通過“優勝劣汰”，發揮出市場在資源配置方面的重要功能。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對此評價説，新股發行體制改革指導意見具備三大亮點：淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷，全過程、多角度提升信息披露質量；引入存量發行，擴大網下配售供給量，取消網下配售股3個月的鎖定期，擴大上市流通量；強化間接“股價監管”。他也坦言，新股發行體制改革並非靈丹妙藥，投機猖獗是中國資本市場的痼疾，需要配套改革、綜合治理。

　　專家表示，在新股發行體制改革劍指“源頭”的同時，接踵而至的創業板和主板退市制度，將矛頭對準了長期失靈的優勝劣汰機制，有助於樹立價值投資的理念。

　　“與現行主板退市標準及創業板退市標準相比，深交所主板退市新規則主要有以下四大變革與創新：凈資産為負的退市標準，即凈資産連續兩年為負的，終止上市。營業收入不達標的退市標準。縮短恢復上市申請時間。恢復上市的審核標准將比照IPO和再融資的計算方法，剔除非經常性損益。”董登新認為，創業板和主板退市制度都不再允許虧損公司借用“非經常性損益”來玩弄“扭虧為盈”的把戲，這將對長期以來爆炒垃圾股的不良風氣形成極大的抑制和打擊。“全新的主板退市制度將終結垃圾股"死不退市"的舊時代，必將顛覆投資者的傳統觀念與陳舊思維，這種觀念性的革命必將恢復股市估值理性，還原股價信號，並重新激活股市優勝劣汰、資源配置功能。”董登新説。

　　英大證券研究所所長李大霄則認為，主板退市制度徵求意見以出乎市場意料的速度推出，充分表明監管層改革的決心及態度，也表明了對市場優勝劣汰功能發揮的期望。02

　　A股交易費用6月起大幅降低25%

　　4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣佈，降低A股交易的相關收費標準，總體降幅為25%。調整後，滬深證券交易所的A股交易經手費將按照成交金額的0.087％。雙向收取；結算公司上海分公司的A股交易過戶費將按照成交面額的0.375％。雙向收取。

　　滬深交易所就主板退市方案徵求意見

　　詳見02版