《紅週刊(博客,微博)》特約作者葛益寧

　　市場的心思就像女人心，大海針，不用猜，怎麼猜也猜不準。2007年，全世界也沒一個人預測的到頂點是6124點。2008年的1664點也一樣，當跌到1800點時，絕大部分人又相信了千點論。連巴菲特都説過“華爾街四十年，沒見到一個人能預測股市”。

　　但作為常識，中國股市每四、五年就會一次牛熊輪迴，今年距離2007年頂部，熊市已經走了4年了，經濟處於最糟糕的時期已經到來，A股已經處於谷底的基本判斷是不會有大的失誤的，而谷底的惟一方向只能是向上，雖然現在冷得讓人發抖。

　　上期文章我提到，一季度大致可以看到了政策底和資金底，二季度能否見到經濟底很關鍵。當前，中國經濟的各種指標處於快速下降狀態，政府已開始著手拯救經濟了，按照年初提出的目標，我可以確定，中國經濟增速的底部，若按照月度環比，最早4月份就會見到，最晚9月份見到。

　　4月和9月是有區別的，對大盤意味著能不能再次跌回2132點的問題。4月或5月份若經濟能夠見底，那麼2132點就不會再見，若是9月份的話，二季度上市公司基本面將更糟糕，2132點就有被跌破的風險。而經濟短期的波動，只能看政府出手的時間和力度了，所以歸根結底，A股大牛市前是否還有最後一次大跌就得看政府的態度了。但提醒大家，尤其是一些長線投資者，即便再次回到2132點，你的神經無論如何也要扛住這最後一次摧殘。

　　郭樹清上臺以後打壓垃圾股，力捧價值藍籌股，這是非常值得稱讚的，跑贏一輪大牛市就得聽黨的話。但最近一段時間的盤面情況與郭樹清有點相左，業績增長、估值合理甚至低估的公司出業績時反而被打壓，垃圾虧損股連續漲停，盤面一個字“亂”，算到本週，創業板個股大幅下挫才給點面子。

　　筆者認為，石化雙雄、銀行股一定是未來行情的中流砥柱，現在價值也被低估了嚴重。現在美國的銀行股這幾年整體盈利是下滑的，富國銀行每年也不過個位數的盈利增長，但PE也達到10倍以上，再看美國的強生、寶潔、麥當勞、可口可樂這些公司近幾年業績也都是個位數增長，但PE都在20倍以上，按照如此類比，A股的一線、二線藍籌公司動輒每年20%、30%以上的增長，PE在10倍左右，至少比美國的同類公司低估了一倍以上。

　　反觀創業板，最近一季報顯示創業板的盈利情況在惡化：在已經公佈的創業板企業一季報中，佳訊飛鴻、啟源裝備和新大新材等公司均出現了凈利潤同比下滑的情況。而在創業板第一季度業績預告中，“報憂”更是比比皆是。截至4月26日，已經有310家創業板公司根據深交所的要求披露了2012年一季報業績預告，佔全部創業板公司總數及市值的99.65%。然而，在這310家公司中，預虧、預減的創業板公司數量明顯多於預增公司數量。僅有43家公司預增，181家創業板公司預告第一季度業績為“略增”，業績出現負增長或者虧損的公司達到86家之多。

　　很多創業板大股東上市的目的就跟PE一樣，並不是為了企業的長期發展，而是賺一把就走。因此上市前和限售期內不惜用盡各種手段包括造假拼命做高業績，以求賣一個好價錢，一旦套現得以實現就被打回原形。(作者係從實業轉向金融投資的上海私募投資人)