“保險四寶”一季報大幕拉開。昨日(4月26日)，中國人壽(601628，收盤價18.32元)公佈了2012年一季報，成為A股四家保險公司中最早發佈一季度業績的公司。

　　季報顯示，1～3月國壽實現營業收入1319.25億元，同比下降5.77%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤56.25億元，同比下降29.43%；每股收益0.20元，凈資産收益率2.75%。《每日經濟新聞》記者閱讀季報發現，影響公司利潤最大的負面因素，在於公司計提了高達近77億元的資産減值準備。

　　資産減值準備計提標準成謎

　　單從保險業務來看，國壽今年頭三個月的表現並不令人滿意。1～3月公司已賺保費為1127.37億元，下降7.6%。由於國壽每月都會公佈保費收入，因此這一結果在市場意料之內。

　　相比下滑的保費收入，計提資産減值準備才是影響公司業績的主要因素。一季度，國壽計提了76.86億元減值準備金，較去年同期的15.65億元暴增391.1%。這一數據相當於公司一季度利潤總額的111.85%。截至3月31日，國壽投資資産市值為1.55萬億元。受計提資産減值準備拖累，公司一季度總投資收益率只有2.71%。

　　事實上，這已經是國壽連續兩個季度對權益類投資大幅計提資産減值準備。2011年，正是因為對可供出售金融資産計提了高達129.13億元的減值損失，國壽2011年年報凈利潤同比下降45.48%，是A股4隻保險股中業績表現最差的。

　　《每日經濟新聞》記者在仔細閱讀國壽2011年年報和2012年一季報後發現，國壽並沒有對計提可供出售金融資産的條件進行詳細説明；僅僅表示“本集團于資産負債表日對金融資産的賬面價值進行檢查，如果有客觀證據表明某項金融資産發生減值的，計提減值準備。本集團評估金融資産是否存在減值基於但並不僅限于下列幾項因素：(1)公允價值下降的幅度或持續的時間；(2)發行機構的財務狀況和近期發展前景。”

　　單憑上述兩個條件，投資者似乎很難對國壽計提資産減值的確切標準進行判斷。記者就此問題致電公司董秘和證券事務代表辦公室，但兩人電話一直無人接聽。

　　北京某保險行業研究員對記者表示，他曾經在去國壽調研的時候與公司溝通過這一問題，但公司表示這是內部的規定，不方便透露。“國壽這樣做並沒有違反會計準則關於金融資産減值準備計提的規定，因此無可厚非。不過的確按照現有數據，外界也很難對其計提標準進行推測。”

　　分析師：業績拐點出現

　　巨靈財經統計數據顯示，截至4月26日，國壽及其旗下保險産品共出現在179家上市公司的股東名單中。其中“中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002”這一賬戶持股數最多，達到124隻。

　　另一位分析師表示，其實今年以來，A股市場已經較去年12月的最低點有所反彈。“國壽以後的定位將是副部級央企。無論國壽是按照什麼標準對金融資産計提減值準備，只要不再出現像去年那樣的暴跌，那麼國壽已經為今後業績重回增長軌道打下了良好的基礎。”

　　值得一提的是，在國壽發佈低於市場預期的一季報後，各券商分析師紛紛發佈研究報告，對國壽未來業績表示看好。如中信證券在點評中表示：“公司已經計提了非常充分的減值準備，浮虧處理基本結束，看好未來業績反轉。”而廣發證券、國泰君安也指出，國壽業績拐點已經出現。