太保、平安吸金能力走弱？

　　繼加息利好刺激後，保險股又忙著向市場扔出一顆“炸彈”。

　　11月的首個交易日，在大盤上漲帶動下，除了停牌的中國平安（601318.SH）外，中國人壽(601628.SH)、中國太保(601601.SH)分別上漲3.75%、3.64%。不過,大智慧的數據顯示, 主力資金依然借此勢頭凈流出0.12億元、0.05億元。

　　"之前市場對保險股的三季報寄予厚望,結果利潤表現不盡如人意。"湘財證券保險業分析師葉青表示。

　　由於投資浮盈並未釋放、提取保險責任準備金增加等原因，剛披露完的三季報中，在第三季度，僅僅中國人壽的凈利潤同比增長了3.4%，中國平安則下降了25.9%，中國太保則同比下降了64.42%。

　　“四季度，保險股的唯一看點就是將浮盈逐步的釋放。”葉青説。

　　凈利下降超預期

　　在1-9月三家保險股都交出了令市場並不滿意的成績單。自10月20日達到階段高點後，三家公司股價便連續下跌，截至10月29日三家公司三季報發佈完畢，中國人壽下跌了10.68%、中國太保下跌10.83%；中國平安也是下跌10.83%。

　　大智慧的統計數據顯示，在這一期間，中國平安凈流出2.45億元、中國太保凈流出1.54億元、中國人壽凈流出0.69億元。

　　葉青表示，原先市場以為前三季度保費收入不錯，後來逐漸發現並不符合預期時，市場就開始拋售。

　　她認為，就營業收入而言，三家保險股的情況都是符合市場預期的，只是在利潤表中的提取保險責任準備金和提資産減值準備這兩塊影響了利潤的增長，使得業績低於市場預期。

　　以太保為例，其第三季度就比前兩個季度多提了5億元的計提資産減值準備，前三季度總和達到5.65億元，同比增長264.52%。中金公司給出的解釋是，投資資産減值準備增加。

　　在提取保險責任準備金方面，第三季度中國太保為158.95億元，同比增長71.58%；中國平安為163.41億元，同增100.09%；中國人壽為464.20億元，同比增長26.38%。

　　國金證券一位保險業研究員表示，評估利率的下降從而導致準備金的增加，三季度比二季度下降了約7個BP，從而影響保險股的凈資産以及利潤。

　　“因為國壽之前在保險責任準備金提取方面就比較保守，所以這一次並沒有多大變動。而另外兩家也是屬於會計處理上的問題，並不是因此就説明公司的經營狀況出了問題。”葉青説。

　　以中國平安為例，其三季度凈資産增長為6.72%。華泰證券認為，去掉評估利率下浮的影響，預計3季度的凈資産實際增長9.95%。

　　“預計四季度比三季度還將下降7個BP，雖然也會有負面影響，但遠遠不如三季報影響這麼大。因為年報公佈時，到時內含價值也會公佈，機構就不會再去太關注這一變化，並且到四季度末，評估利率應該到底了，明年會逐步上升。”上述國金證券研究員説。

　　機構偏好平安

　　“我們估計到了四季度可能會釋放一部分浮盈，因此到時財務報表應該要比三季度好看一些。”葉青説。

　　第三季度的其他綜合損益這一科目中，太保為35.76億元、中國人壽為79.54億元，中國平安為39.70億元。

　　“雖然對利潤有一定貢獻，但是反映到股價上並不一定還能有很大上升空間。”葉青提醒説。

　　剛剛披露完畢的三季報顯示，除了中國平安外，機構對其他兩家的信心尚未恢復到一季度的水平。

　　中國太保被70家基金、券商集合理財、財務公司列入十大重倉股中，佔流通股比例為17.43%。

　　中國平安則被198家機構列為十大重倉股，持股數為6.96億股，佔流通股比例為14.47%。中國人壽則被16家機構列入十大重倉股中，持股1.79億股，佔比為0.86%。

　　上述國金證券研究員認為，10月份以來這波行情屬於估值修復，在前期低點時，保險股的新業務倍數僅為10倍左右，目前已經恢復到19倍的水平。

　　“從明年的情況來看，由於保險的新業務倍數應該在25倍上下比較合理，所以估值修復至少還有15%的提升空間。”上述國金證券研究員説，此外，內含價值的增長也將是明年保險股的看點之一。(21世紀經濟報道)